5月5日，鼎陽科技發布投資者關系活動記錄表。公告顯示，鼎陽科技4月30日接待了79家機構單位調研，調研名單包括平安基金、匯添富基金等多家公募基金，以及招商證券、中信證券等證券公司，以及上海銘深資產、華美國際等陽光私募機構。
以下為這次調研會議紀要：
一、公司近期的基本情況介紹公司目前是國內唯一具有四大主力產品研發、生產和全球化品牌銷售能力的通用電子測試測量儀器企業，也是四大通用電子測試測量儀器主力產品領域唯一一個國家級重點"小巨人"企業，隨著26.5GHz高端矢量網絡分析儀的推出，公司成為國內主要競爭對手中唯一一個同時擁有行業四大主力產品并且四大主力產品全線進入高端領域的廠商。
報告期內，盡管受到芯片供應緊張、境內外疫情以及國際形勢的影響，公司境內外營業收入均保持增長，全球市場滲透持續發力，其中，中高端產品以及境內市場增長勢頭尤為明顯，進口替代加速。
公司本期接單金額同比增長約36%，其中境內市場以及境外市場接單金額同比增長分別約35%、36%；公司營業收入同比增長3.96%，其中境內市場以及境外市場營業收入同比增長分別約13.53%、1.26%。
1、本期營業收入增長率低于接單金額增長率由于中低端產品所用部分芯片供應緊張導致交期延長，高端產品影響相對較小。平均銷售單價小于1萬元的產品系列接單金額同比增長約31%，營業收入同比下降8.10%，該類產品本期平均毛利率為45.91%；平均銷售單價大于1萬元的產品系列接單金額同比增長約49%，營業收入同比增長35.52%，該類產品本期平均毛利率為72.62%；本期平均銷售單價大于1萬元的產品系列和平均銷售單價小于1萬元的產品系列的營業收入占本期營業收入的比重分別為36%和64%，高價值產品營業收入占比進一步提升。
2、產品結構持續優化，平均銷售單價越高的產品增長越明顯平均銷售單價3萬元以上的產品系列營業收入同比增長約296.46%，平均售價在5萬元以上的產品系列營業收入同比增長478.94%。
新產品快速放量：2021年推出的高端頻譜分析儀/射頻微波信號發生器/任意波形發生器SSA5000/SSG5000/SDG7000產品系列營業收入同比增長180.66%，2020年發布的國內首款2GHz12bit高分辨率數字示波器SDS6000系列產品營業收入同比增長103.86%；矢量網絡分析儀SNA5000X/SVA1000X系列營業收入同比增長60.00%。
3、中高端產品在全球市場均實現快速增長，境內市場增長尤為明顯。
平均銷售單價大于1萬元的產品系列境內市場營業收入同比增長59.31%，境外市場同比增長23.52%；SDS6000系列產品營業收入境內市場同比增長213.16%，境外市場同比增長57.70%；矢量網絡分析儀SNA5000X/SVA1000X系列產品營業收入境內市場同比增長133.39%，境外市場同比增長43.73%。
4、報告期內，公司整體毛利率為55.54%，相較于2021年全年略有下降。
①原材料成本上漲導致毛利率下滑，本期產品結構持續優化，高端產品占比進一步提升，降低了原材料成本上漲對毛利率整體水平的影響;
②公司持續加大研發和營銷方面的投入，本期研發投入合計10,076,227.45元，同比增長38.03%；銷售費用12,478,477.44元，同比增長58.76%。研發和營銷側將持續擴大人員規模，預計2022年6月末總人數相對2020年末將會分別增長約67%和48%。
二、互動問答
問：面對當前芯片供應緊張問題，公司的應對措施是什么樣的？
答：
1、進行研發改板替代
針對某些芯片突然接近停產狀態，交不上貨，或交期拉長，交貨不可預期,公司進行研發改板替代。采用交期相對好一些的一些國產器件來替代，解決長期交貨問題，包括：FPGA/CPLD、MCU、運算放大器、電源芯片、晶振、接口隔離芯片等。絕大多數這種直接替換目前已進入了尾聲，對Q2及以后的供貨影響會減小。
2、采取高價調料政策
最近半年某些芯片原廠和代理渠道商的交期拉長，但從市場貿易商可以買到，價格上漲幅度較大。Q2開始公司將更加積極進行市場調料工作，若策略實施效果較好，Q2/Q3整體毛利率將有小幅度下滑，但銷售收入、純利潤都將有較大幅度的上升。
問：業績修復情況將會是怎樣的？
答：通過積極地切換物料以及高價調料措施，若沒有極端情況再出現，預計發貨瓶頸將于5月份得到初步解決，6月將進一步放量，發貨同比、環比都將大幅度增長，大面積解決全球發貨問題。Q3將實現全球營收以及利潤大幅度上升，Q4繼續放量，全年整體營收、利潤將大面積收復失地，回到持續多年的高速增長軌道。
問：典型下游客戶的情況是怎樣的？
答：公司產品已大面積通訊、半導體、航空航天、汽車電子、醫療電子、消費電子、教育科研等行業，包括國內排名前四的通信設備廠家、國家各類研究院、研究所、基本所有國內985院校、國內各類芯片設計、芯片制造公司、排名前三的國內新能源車公司、國內排名前三的手機公司，國內消費電子、醫療電子、無人機、人工智能、移動互聯網等的領頭羊企業。大面積覆蓋國外類似企業、研究機構、大學。
問：因為芯片停產采取的改版措施，從改版完成到實現確認收入需要多久？
答：低端產品大部分通過海運運輸，海運以及中歐快列的運輸時間比較長，周期會相對久一些。當前大部分經銷商急缺貨源，持續向公司下單，公司在Q1解決改版問題以及國產切換問題后，供貨問題將基本解決。將于5月份開始放量，發貨到海外有1.5-2個月的物流時間，國內的確認時間會比較快。
問：從下游看，國產化的迫切度如何，哪些客戶需求度更高？
答：存在研究所下單高增的情況，通信行業頭部企業的新訂單密集了，類似這種客戶還有很多。
問：營銷端招募很多人，需要多久體現在收入端？
答：這是公司打造核心競爭力的關鍵，核心因素包括研發、產品、品牌、渠道，不同的人員體現周期不一樣。以北京區域為例，人數由去年的1人增加到4人，由新招的行業資深博士帶隊，簽約經銷商由去年的3家增長到的7家。新增經銷商在射頻和微波端實力較強。公司追求長遠增長，會保持較高投入。
問：大于1W元產品增長35%，如果行業沒有缺芯影響會如何？
答：主要是中低端產品受影響比較大，低端產品毛利率較低，對芯片成本比較敏感。通過測算，高價調料模式對毛利率影響不會很大，公司會積極調料，保障營業收入。中端產品也受到影響，例如公司暢銷的示波器SDS2000Plus，接單狀況很好，但面臨缺芯問題，公司正在進行改版、替換工作，目前大部分產品已完成改版工作，后續收入端的影響會減小。
問：海外同行是德科技等多大數企業也是采購通用芯片，缺芯對他們企業經營情況如何？
答：海外同行受到的影響也還是比較大的，這是一個行業性問題，普遍漲價、延長交期。TI/ADI的通用芯片，無論是性能還是價格都更合適，泰克、是德、羅德中低端產品通過通用芯片能解決產品需求的情況下，也在逐步傾向于外采。
問：下游客戶會不會因為公司缺芯原因延長交期后去買其他家的產品？
答：介于產品精密儀器屬性，用戶對品牌敏感度較高，終端客戶大部分可以接受幾個月的交期延長。公司當前因為供應問題不斷延長交期或拒單，經銷商反復下單采購，需求持續存在。公司預計將于5月份大面積恢復發貨，目前行業的競爭對手都有短期供貨困難情況，公司的交期和海外同行相比還是有優勢的。
問：大于1W塊錢的產品，未來芯片供應會受影響嗎？
答：中低端產品毛利低，且中低端產品的芯片用量大，芯片廠商利潤也低，產能受限影響較大，需求方競爭激烈，經銷商存在囤貨情況。高端產品所用高端芯片，需求量不大，且芯片廠商有足夠高的利潤，供給情況較好。
問：公司規模增大后，對經銷商的管理和擴張計劃如何？
答：公司對于經銷商的管理，各地區不一樣。國內經銷商多一些，采用報備制度，設置任務，任務完成率較好即可繼續合作，新簽約的經銷商與老經銷商競爭較小。經銷商每年有一定淘汰機制，國內目前還是增加的比較快的，未來經銷商集中度會提升。
問：示波器高端芯片采購，1.3G以上的是買不到嗎？
答：高于2GSa/s芯片需要申請license，公司均能順利申請到。目前公司申請的license到期后均可正常續期。公司主做民用產品，根據過往經驗，需要申請license的產品指標是逐步放開的，從最開始1GSa/s，逐步放開2GSa/s、4GSa/s。公司十幾年前買不到1GSa/s采樣率芯片，用10顆100MGSa/s拼成一顆1GSa/s，后面國外推出2GSa/sADC，公司順利拿到license，芯片巨頭推出ADC指標是逐步提高。為解決安全性問題，目前公司和國內一家ADC龍頭有合作，TI的12bitADC做的特別好，有些海外巨頭廠商選擇他們的芯片，價格便宜量更足。
問：現在芯片的license可以支撐多大帶寬？
答：可以滿足4G產品需求，預計滿足8G產品需求也有余量。未來也會建立自己的ADC團隊。
問：公司未來是否有自建產線的規劃？封裝對于產品性能有影響嗎？
答：公司有自己的產線，公司自有產線主要做組裝，發貨，整機以及單板的測試等環節工作。通用電子測試測量行業特點是小批量、多品種，例如SMT，不同產品需要的生產機器種類不一樣。如果自建貼片產線，設備閑置率較高，不同層板去找不同的貼片廠商加工是比較經濟高效的方式。現有精力還是要重點投入在產品研發上。
問：芯片漲價，公司產品向下游傳導情況如何？
答：我司于3月1日做過一次價格調整。市場上大宗商品都在漲價，成本壓力較大時，在保證和海外優勢企業比性價比有優勢的情況下，公司也會做出相應價格調整。人民幣貶值，對公司業績有所促進。目前核心問題是由于芯片短缺影響發貨，現已有所改善。目前通脹存在，芯片漲價，海外同行也在漲價，預計未來漲價也會相對常見。
問：像鼎陽一樣國產廠商來說，現在比較難進入的還是研發市場，門檻相對較高，針對新推出的高端產品，能用于客戶研發比例有多少？
答：公司新推出的高端產品大多數用于研發，下游客戶像企業、大學、研究機構的主要是研發，隨著產品價格變高，用于研發端的用途更多。
問：公司2G產品，與友商比有何區別？
答：產品指標、用戶界面存在區別，公司高分辨率數字示波器SDS6000系列產品，優秀的本底噪聲，在2GHz全帶寬下的底噪值僅為153μVrms，讓12-bitADC充分發揮性能；包括人機交互方面也是比較有優勢的。
問：長期來看，會不會引入國外巨頭產品經理或者新的技術帶頭人來做產品迭代?
答：公司持續引入優秀人才，今年已經引入了2名海外人才，產品迭代快的主要原因也是一直在引入人才，同時留住公司現有的人才，人才儲備持續進行。
問：推出的產品有沒有失敗的案例？
答：公司目前沒有一款不盈利的產品，產品推的快，雖然研發人員不多，但研發效率高。
問：怎么定義產品需求，是不是難度比較大？
答：通用電子測試測量儀器行業主做通用設備，海外同行占據90%以上的市場份額，經驗豐富，公司當前處于追趕階段，與此同時，公司現有客戶、經銷商持續不斷反饋需求，公司會及時消化處理并將需求優化到產品中;
鼎陽科技主營業務為通用電子測試測量儀器的研發、生產和銷售。公司主要產品為數字示波器、波形和信號發生器、頻譜分析儀、矢量網絡分析儀以及電源類及其他。公司是國內唯一具有四大主力產品研發、生產和全球化品牌銷售能力的通用電子測試測量儀器企業。在國內主要競爭對手中實現了高端射頻微波信號發生器、高端頻譜分析儀和高端矢量網絡分析儀零的突破，且四大主力產品全部進入高端領域。公司是國內主要競爭對手中唯一一個同時擁有行業四大主力產品并且四大主力產品全線進入高端領域的公司。
