作者：合創資本 林恩峰
中國是全世界電子制造中心，在電子儀器儀表行業，國內測試儀器產業密集資本化，全球市場景氣度提高，國產電子測量儀器儀表大有可為。
目前，儀器儀表是我國第三大進口商品，90%高端儀表被外國公司壟斷，國產替代迫在眉睫。近年來我國測試儀器行業進口替代迅猛，逆差從2011年的384億美元降低到2019年的258億美元。未來10年，國內有機會出現類似國際龍頭是德科技。另一方面，全球測試儀器行業景氣度提升，國際龍頭業績向好。
測試儀器儀表行業是國內未來最值得關注的行業之一。目前，國內企業生產的絕大多數儀器儀表產品僅相當于國外20世紀90年代初、中期產品的技術水平，且各生產廠家在低檔產品方面的競爭相對激烈。單純依靠市場化手段，國內企業競爭力稍顯不足，但隨著國家對高端裝備及精密測量儀器的不斷重視與支持，國內企業正在不斷增加研發投入并逐步打破國外技術壟斷的局面，美國對于國內某些公司的測試儀表實行禁運更是加速了這一進程。
隨著5G、新能源、電力等新基建的提速，我國電子測試儀器儀表行業發展駛入了快車道，目前已經涌現出諸如思儀科技、創遠儀器、信而泰、鼎陽科技、普源精測、普太科技等企業。當前國內儀器儀表產品主要還是面向研發端，生產測試環節主要是單功能、單站式的產品，生產測試儀器儀表是藍海市場，我國資本市場中該行業的標的較為稀缺，規模也小，未來發展空間很大。
電子測量儀器儀表是國家基礎性和戰略性新興產業。近年來，有關部門陸續出臺相關法律法規及行業政策支持其發展，為行業發展營造了良好的政策環境，對行業發展起到了積極的推動作用。
一、電子測量儀器儀表的介紹
儀器儀表是信息化和工業化深度融合的源頭，是信息技術的重要基礎。主要用于研發、生產檢測、現場維護和教育教學。電子測試測量儀器融合了多學科、多領域最先進的技術，由同時代最優異的電子元器件架構而成，具有“高科技、高性能、高價值”的特征。
信息技術的高速發展為儀器儀表行業提供了良好契機。電子測量儀器以電子技術為基礎，融合電子測量、射頻微波設計、數字信號處理、微電子、計算機、軟件、通信、人工智能等技術，組成單機或自動測試系統，并以電量、非電量、光量作為測試對象，測量其各項參數或控制被測系統運行的狀態。
電子測量儀器的測量功能包括兩大部分:一是定性測試，目的是確定被測目標在特定條件下的性能；二是定量測量，目的是精確測量被測目標的量值。儀器儀表行業屬于技術密集型行業，包含電子、精密機械、計算機、軟件、通信、光電、材料等多種技術，生產工藝相對復雜，對高新技術反應敏感，技術進步較快，需要較強的技術實力和技術儲備。因此，進入本行業的技術壁壘較高。
二、電子測量儀器儀表的分類
1.電子測量儀器儀表產品種類繁多，應用范圍廣泛
產品種類不同，其應用領域也不相同，一般可將其分為專用儀器儀表和通用儀器儀表兩大類:
專用儀器儀表是為某一個或幾個專門目的而設計，如電視彩色信號發生器; 通用儀器儀表是為了測量某一個或幾個電參數而設計，它能用于多種電子測量，主要包括數字示波器、波形和信號發生器、頻譜分析儀、矢量網絡分析儀及其他電子儀器(如萬用表、功率計、邏輯分析儀、頻率計和電池分析儀等)。在通用電子測試測量儀器領域，歐美有是德科技、泰克、力科和羅德與施瓦茨等行業優勢企業。
2.各環節需要使用的典型測試設備
按其應用場景分，可將其分為研發環境使用的儀器儀表和生產環境使用的儀器儀表。研發類儀器儀表理論上也可以適用于生產環境，生產環境下的儀器儀表要滿足生產工藝需求、生產節拍和自動化等需求，而往往在生產環節使用的儀器儀表要比研發環節使用的儀器儀表更多。
生產研發環節需要做不同的測試，因此需要不同的儀器設備。
其中研發和設計環節由于技術要求較高，往往對儀器的要求也較高，通常會用到高性能網絡分析儀、頻譜分析儀、示波器等；
后續生產環節所進行的測試與研發設計環節基本相同，但相對更追求簡單快速，因此測試儀器的要求也略微降低，經常采用模塊化儀器組成大規模一體化檢測系統，需要配合整個生產測試系統的需求及高效的測試效率。國內市場目前以人工測試為主，自動化測試才剛開始，這部分未來有很大的市場空間，比如普太科技在產線自動化測試方面積極探索并取得了一定成果;
認證測試往往是用于判斷產品是否滿足客戶基本要求，因此通常會用一些協議層面的測試，使用的儀器往往是綜測儀、誤碼率測試儀等，對具體技術指標的數量要求也不如研發環節；
而在運營維護環節，通常需要做日常監測與故障檢測，因此所用儀器與之前的環節也有所區別，例如掃頻儀等。趨勢是測量儀器必須實現多功能、數字化、智能化、網絡化與微型化。
三、電子測量儀器儀表產業鏈
在上游核心器件和芯片產品領域，國內市場還是受制于國外供應鏈，如前端放大器、ADC、激光器光源、FPGA等。
四、市場情況
1.受益于需求端驅動，全球電子測試測量儀器儀表將持續穩定增長
隨著全球信息技術發展、電子測量儀器儀表應用領域的不斷擴大及5G、半導體、人工智能、新能源、航空航天和國防等行業驅動，全球電子測試測量儀器儀表市場將保持穩定增長。根據Technavio的數據顯示，2019 年全球通用電子測試測量行業的市場規模為61.18 億美元，預計在2024年市場規模達到77.68億美元，期間年均復合增長率將保持在4.89%。
數據來源：Technavio《Global General Purpose Test Equipment Market 2020-2024》
未來幾年，全球電子測試測量儀器儀表行業穩定增長，主要預測依據如下:
1）消費電子及周邊產品迭代發展與層出不窮的新產品
基于消費電子及周邊產品制造技術的迭代發展以及移動互聯網應用的普及，以智能手機、平板、智能穿戴設備、智慧家庭、移動電源、WiFi6、TWS等為代表的全球移動設備和IoT市場規模快速增長，消費者群體持續擴大，從而催生對于電子測試測量儀器的需求。
2）5G商用化并帶動了整個物聯網產業的發展
全球主要國家加速推進5G商用化，在5G的發展過程中，無論是標準制定，或是研發生產，還是規模制造，都高度依賴電子測量儀器的及時就位，特別是在標準制定落地環節，包括電子測試測量儀器在內的電子測量儀器更是起到了決定性的作用。未來，運營商、設備商、芯片商以及終端解決方案商都將迎來對通用電子測試測量儀器的大規模需求。
以5G支撐的萬物互接，將推進萬物智能時代的到來。即將到來的5G時代，不僅會掀起新一輪的移動通信變革，也將加速全社會向數字化轉型。未來十年，物聯網領域的服務對象將擴展至各行業用戶，M2M終端數量將大幅激增，應用無所不在。而這些領域的研究、開發、技術升級的基本手段都基于電子測量技術，因而對于通用電子測試測量儀器也提出了更多新需求。
3）汽車智能化、電動化發展
盡管全球汽車產業進入成熟期，但汽車行業的電子技術革命正在加速進行，同時融合了清潔能源生態系統。是德科技預測，到2030年，30%的汽車將采用電力驅動。隨著智能化、電動化汽車的逐步滲透，汽車電子占整車成本的比例有望超過50%。
無論是汽車生產企業、電子元器件供應商、半導體芯片組制造商、電池和充電基礎設施提供商還是合規性實驗室都需要通用電子測試測量儀器開展研發、生產及運維等經營活動。
2.全球電子測試測量儀器各細分產品均衡穩定發展
從具體產品來看，數字示波器和頻譜分析儀是細分產品中最重要的兩類產品，在通用電子測試測量儀器中的比重達到20%以上。根據Technavio的統計數據，細分產品2019年的市場規模和市場占用率情況如下:
3.全球各區域市場發展狀況各異
電子測試測量儀器與電子相關產業息息相關，其市場需求主要來源于電子相關產業相對發達的地區。
從區域來看，歐美等發達國家和地區具有良好的上下游產業基礎，電子測試測量儀器產業起步時間早，市場需求以產品升級換代為主，市場規模大，需求穩定;亞太地區以中國、印度為代表的新興市場電子產業迅速發展，已成為全球最重要的電子產品制造中心，對電子測試測量儀器的需求潛力大，產品普及需求與升級換代需求并存，需求將增長較快。具體如下:
美國是電子測試測量儀器最主要的市場和制造國，擁有是德科技、泰克、力科等全球知名測量儀器企業，在電子測試測量領域擁有強大的研發實力，技術水平世界領先。同時美國在半導體、信息技術、航空航天、軍工、醫療等下游需求領域具有最強大的競爭力，電子測試測量儀器市場需求規模大。
德國是全球汽車、歐洲電子和半導體的主要制造中心，擁有全球知名測量儀器企業羅德與施瓦茨，同時歐盟及英國等都在積極推動5G商用化，將刺激物聯網智能終端產業的發展，歐洲電子測試測量儀器市場需求將保持穩定增長。
中國是全球最大的電子產品制造基地，通過加大研發投入研發創新能力不斷增強，同時中國、日本、印度等國家正采取措施推動各產業建立制造和研發基地。
亞太地區通用電子測試測量儀器的市場需求將呈現較快增長的趨勢。
根據Technavio的預測，各區域市場規模、市場占有率及年均復合增長率分別如下:
數據來源：Technavio《Global General Purpose Test Equipment Market 2020-2024》
五、行業技術發展趨勢
電子測試測量儀器屬于技術密集型行業，其發展是多學科、多領域共同進步的結晶。隨著科學技術的持續發展，電子測試測量儀器也將隨之快速發展，以滿足下游應用領域的測量需求。未來幾年，電子測試測量儀器行業將呈現以下發展趨勢:
1.技術進步推動儀器多維度發展，電子測量儀器儀表必須實現多功能、數字化、智能化、網絡化以及微型化。
2.模塊化結構，模塊化包括功能硬件的模塊化和軟件功能的模塊化，快速實現智能集成一體化。
3.軟件技術已經成為現代電子測量儀器儀表的重要組成部分，是現代高性能測試系統最關鍵的核心技術，也是自動化測試系統的基石。
4.電子測試測量儀器將進一步通過優化算法提升軟件功能和儀器性能，甚至對核心算力和AI能力的技術要求。
5.電子測量儀器儀表廠家如果通過加強核心專用芯片的研發以滿足高端產品開發需求，將會進一步加大自身競爭優勢。國外優勢企業采取高端產品核心專用芯片自研的技術發展路徑以滿足高端產品的開發需求，從而更好的滿足下游應用領域的需求。如高端數字示波器產品上，是德科技、泰克以及力科的前端放大器和ADC采用自研的專用芯片。
6.各主要產品中不同檔次產品的市場規模比較。低端產品的主要應用場景相較于中高端產品較多，下游應用領域對其數量的需求較大，但其銷售單價較低;中高端產品的市場需求數量相對較少，但其銷售價格較高，特別是高端產品，其銷售價格高昂。
電子測試測量儀器儀表國產化市場剛剛開始，針對從研發端儀器儀表、生產測試端儀器儀表、科教領域等的國產化需求市場大有可為。
