近年來(lái)，以“XX微”命名的公司儼然成了財(cái)富密碼，國(guó)科微（300672）、士蘭微（600460）、富瀚微（300613）都是二級(jí)市場(chǎng)的明星公司。
在半導(dǎo)體行業(yè)這波“自主可控”浪潮中，上海燁映微電子科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：燁映微）也將目光瞄向了創(chuàng)業(yè)板。
（圖片來(lái)源：科創(chuàng)長(zhǎng)三角）
業(yè)績(jī)暴漲能否延續(xù)？
資料顯示，燁映微主營(yíng)MEMS紅外熱電堆傳感器、傳感系統(tǒng)，可廣泛應(yīng)用于醫(yī)療健康、安防監(jiān)控、智能家居、消費(fèi)電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域。
市場(chǎng)對(duì)于燁映微最深刻的印象，必定少不了其在2020年實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)爆發(fā)。2018年至2020年，燁映微的營(yíng)業(yè)收入分別為1479.02萬(wàn)元、3244.95萬(wàn)元、6.62億元；凈利潤(rùn)分別是296.37萬(wàn)元、844.36萬(wàn)元、3.84億元，2020年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)整整44.52倍。
燁映微坦言，業(yè)績(jī)爆發(fā)主要是因疫情影響，市場(chǎng)對(duì)于測(cè)溫產(chǎn)品的需求大幅增長(zhǎng)，公司應(yīng)用于額溫槍、耳溫槍等疫情防控相關(guān)的紅外熱電堆傳感器呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。
受此影響，燁映微主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，招股書(shū)顯示，2018年至2019年燁映微的綜合毛利率分別為49.75%、49.09%，在2020年則大幅躍升至70.33%，同年公司的資產(chǎn)負(fù)債率下降至僅有7.78%，而這一指標(biāo)在2018年、2019年分別為59.60%和35.85%。
突如其來(lái)的市場(chǎng)需求讓燁映微賺得“盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)”，但是隨著疫情逐步得到控制、疫苗的推廣，以及紅外測(cè)溫傳感器競(jìng)品的增多，燁映微業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的持續(xù)成為一個(gè)疑問(wèn)。
根據(jù)QYResearch的數(shù)據(jù)，2020年至2022年全球紅外熱電堆傳感器的市場(chǎng)規(guī)模將從7.14億美元下降至5.32億美元，復(fù)合增長(zhǎng)率約為-13.68%，而同期全球用于醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域的該類(lèi)傳感器出貨量會(huì)從2.18億只下降至1.50億只，復(fù)合增長(zhǎng)率為-17.05%。未來(lái)兩年市場(chǎng)預(yù)期將整體縮水，燁映微也將面臨業(yè)績(jī)考驗(yàn)。
銀柿財(cái)經(jīng)記者注意到，招股書(shū)中燁映微亦強(qiáng)調(diào)了“業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)”，其表示，“因國(guó)內(nèi)疫情整體趨于平穩(wěn)，國(guó)際疫情持續(xù)蔓延勢(shì)頭已得到明顯遏制，同時(shí)更多的公司可能加入到紅外測(cè)溫傳感器的競(jìng)爭(zhēng)行列，所以應(yīng)用于疫情防控相關(guān)的傳感器銷(xiāo)量及價(jià)格可能下行，如公司不能及時(shí)、有效開(kāi)拓新產(chǎn)品、新客戶(hù)，將存在業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。”
下游高度集中于醫(yī)療行業(yè)
燁映微產(chǎn)品主要應(yīng)用的下游領(lǐng)域高度集中在醫(yī)療行業(yè)，招股書(shū)顯示，2018年至2020年，下游應(yīng)用領(lǐng)域中醫(yī)療健康占燁映微主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為83.02%、81.66%、92.00%。不過(guò)，燁映微在工業(yè)控制、安防監(jiān)控、智能家居等項(xiàng)目上，2020年收入有明顯增長(zhǎng)，但由于醫(yī)療健康貢獻(xiàn)的收入規(guī)模較大，導(dǎo)致從收入結(jié)構(gòu)上無(wú)法很好地展現(xiàn)出來(lái)。
不過(guò)雖然燁映微強(qiáng)調(diào)公司在智能家居、安防監(jiān)控等領(lǐng)域已進(jìn)入大華股份（002236）、云米、華盛昌（002980）等客戶(hù)的供應(yīng)鏈體系，但銀柿財(cái)經(jīng)記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，招股書(shū)披露的已履行和正在履行的重要銷(xiāo)售合同總計(jì)3.24億元，其中銷(xiāo)售對(duì)象為醫(yī)療行業(yè)公司的合同金額共3.15億元，占比高達(dá)97.22%，并且目前一共有2份合同還在履行中，共計(jì)5472萬(wàn)元，對(duì)象分別為江蘇魚(yú)躍醫(yī)療（002223）設(shè)備股份有限公司和深圳樂(lè)普智能醫(yī)療器械有限公司，從重要的銷(xiāo)售合同來(lái)看，燁映微是否在其他應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)大的突破還需要觀察。
高度集中于醫(yī)療行業(yè)的下游應(yīng)用結(jié)構(gòu)，使得燁映微的業(yè)績(jī)?cè)?020年迎來(lái)爆發(fā)，但也可能面臨回落產(chǎn)生的更大的波動(dòng)。
產(chǎn)品存“代差”，能否與外資分食？
據(jù)悉，紅外熱電堆傳感器分為單點(diǎn)和陣列兩類(lèi)產(chǎn)品，單點(diǎn)產(chǎn)品主要用于額溫槍、耳溫槍、工業(yè)測(cè)溫儀、手機(jī)、智能穿戴、智能家居等小型終端；陣列產(chǎn)品將單點(diǎn)單元進(jìn)行陣列化排布，是對(duì)單點(diǎn)產(chǎn)品的迭代，所要求的技術(shù)水平更高，可檢測(cè)更廣區(qū)域內(nèi)輻射紅外信號(hào)物體的信息，多用于安防監(jiān)控、智能建筑、工業(yè)控制領(lǐng)域。
資料顯示，燁映微目前的陣列技術(shù)水平與德國(guó)海曼等頭部企業(yè)仍存在一定的差距，外資領(lǐng)先企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)陣列紅外熱電堆傳感器大規(guī)模生產(chǎn)，而燁映微還無(wú)法規(guī)模化生產(chǎn)該類(lèi)傳感器，招股書(shū)顯示公司的該類(lèi)產(chǎn)品正處于出樣階段。
記者注意到，根據(jù)招股書(shū)，公司在陣列產(chǎn)品方面銷(xiāo)售將陣列傳感器與處理電路集成的陣列傳感系統(tǒng)，如果燁映微自己研制的陣列傳感器還在出樣階段，那么銷(xiāo)售的陣列傳感系統(tǒng)中使用的又是什么傳感器呢？對(duì)于這一點(diǎn)燁映微并沒(méi)有進(jìn)行說(shuō)明。
目前，燁映微陣列產(chǎn)品收入規(guī)模較小，2019年開(kāi)始銷(xiāo)售陣列傳感器系統(tǒng)，2019年、2020年分別實(shí)現(xiàn)收入214.78萬(wàn)元、447.46萬(wàn)元，并且是以小陣列傳感系統(tǒng)為主，屬于中低端產(chǎn)品，而往往陣列越大的產(chǎn)品分辨率越高。
銀柿財(cái)經(jīng)記者從燁映微官網(wǎng)查詢(xún)到，公司32x32的小陣列產(chǎn)品有兩款，以其中的YY-32A為例，該款產(chǎn)品溫度測(cè)量范圍為-20℃至500℃，幀率為9至20赫茲。然而根據(jù)麥姆斯咨詢(xún)2018年的數(shù)據(jù)，德國(guó)海曼當(dāng)時(shí)的32x32陣列產(chǎn)品測(cè)溫范圍就已經(jīng)能到達(dá)-20℃至1000℃，幀率是2至240赫茲。由此可見(jiàn)燁映微陣列產(chǎn)品規(guī)模較小，技術(shù)仍存在差距，想要從外資主導(dǎo)的陣列產(chǎn)品市場(chǎng)突圍似乎并不容易。
站上半導(dǎo)體的風(fēng)口，燁映微能否獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可？對(duì)此，銀柿財(cái)經(jīng)記者將保持關(guān)注。
