在2020年新冠肺炎疫情期間，不少熱像儀廠家的測溫設備訂單大增，新三板公司上海熱像科技股份有限公司（以下簡稱熱像科技）就是其中之一，目前該公司正在申報深市主板IPO，擬募集資金4.04億元用于熱像儀生產基地、研發中心建設并補充流動資金。
紅外熱像儀最早運用于軍事領域，諸多已上市的紅外熱像廠商訂單也以軍品為主，不過熱像科技卻專注于民用領域，而民用領域尚處于成長初期，存在民品市場拓展達不到預期效果的風險。
2020年，熱像科技研發生產用于防疫的體溫篩查產品，貢獻了近9000萬元收入，熱像科技預計該產品將有較大幅度下降。值得一提的是，2019年成立的NTE Technology，LLC（以下簡稱NTE），由于2020年采購了較多的體溫篩查產品成為第一大客戶，而NTE唯一股東原系熱像科技美國子公司的兼職經理，子公司于2020年1月注銷。
防疫產品帶動業績大增
熱像科技主要從事紅外熱像產品的研發、生產、銷售與服務，產品主要應用于工業測溫、教育科研、消防與安防監控、石油化工及醫療檢測等民用領域。2018~2020年，熱像科技分別實現營業收入6065.60萬元、7665.11萬、2.21億元，分別實現歸母凈利潤909.57萬元、1969.20萬元、8186.93萬元。
該公司2020年業績大增與疫情期間體溫篩查產品有很大關系。熱像科技在招股說明書（申報稿）中表示，2020年體溫篩查產品實現收入8980.34萬元，使得公司當年營業收入大幅增長。
值得注意的是，2020年熱像科技的境外銷售增長更為明顯。2018~2020年，熱像科技境外收入分別是86.25萬元、149.19萬元、6816.28萬元，分別占主營業務收入的1.42%、1.95%、30.82%，主要系2020年海外新冠疫情嚴重，公司體溫篩查用途熱像儀在海外銷售收入大幅增加所致。
在境外國家和地區中，銷往美國的金額最高，達到4564.90萬元。根據前五大客戶名單，熱像科技2020年第一大客戶是一家美國公司NTE，銷售金額為4510.93萬元。
而該公司與熱像科技關系匪淺，NTE成立于2019年1月，其唯一股東為尹偉奇。尹偉奇系熱像科技原二級子公司ZXF Laboratories，LLC（以下簡稱ZXF）兼職經理，負責公司產品在美國地區銷售的技術支持工作。因ZXF經營不及預期及中美貿易摩擦加劇，2018年底熱像科技決定注銷ZXF，尹偉奇有意向利用自有資金出資設立公司在美國地區銷售熱像科技產品，遂成立NTE。
2020年1月，ZXF完成工商注銷手續。而就在這一年，疫情暴發導致美國市場體溫篩查熱像產品需求暴增，NTE就此成為熱像科技第一大客戶。
不過境外銷售規模極有可能下降。熱像科技表示，隨著新冠疫情逐漸受控，公司體溫篩查產品收入預計將有較大幅度下降，若非防疫產品的收入增長不能彌補體溫篩查產品的下降，可能導致公司2021年度經營業績下滑。
生產基地建設投資最多
按照上市計劃，熱像科技擬通過此次IPO募集資金4.04億元，其中1.8億元用于熱像儀生產基地建設，1.34億元用于熱像儀研發中心建設，9000萬元用于補充流動資金。這一募資規模已經超過了熱像科技的總資產1倍，2018~2020年末，其總資產規模分別為3219.05萬元、6448.88萬元、2億元。
投資規模最大的為生產基地建設，該項目建成后，可形成年產5.2萬臺（套）紅外熱像產品的生產能力。不過招股書（申報稿）顯示，2018~2020年，熱像科技實際產量為1530臺（套）、2549臺（套）、1.26萬臺（套），產能利用率為86.93%、77.24%、119.23%，銷量分別為1470臺（套）、2496臺（套）、1.14萬臺（套）。
在2020年疫情因素影響下，熱像科技的產銷量達到了近幾年的最高峰，但產銷量分別只有1.26萬臺（套）、1.14萬臺（套）。招股書（申報稿）也提示了體溫篩查產品銷售預計大幅下降的風險，在這種情況下，熱像科技擬新增5.2萬臺（套）紅外熱像產品的產能，是2020年銷量的4.56倍之多，如此規模的產能能否被市場消化？
熱像科技表示，隨著下游行業對紅外熱像產品的需求增加，紅外熱像產品市場潛力巨大。不過，由于目前國內民用紅外熱像市場處于早期發展階段，尚未有權威第三方市場調研機構公布詳細的市場占有率數據，故無法取得公司在民用紅外熱像行業準確的市場占有率數據。
同時，熱像科技也提示了民用市場拓展的風險，相較于軍用領域，民用領域尚處于成長初期，部分行業領域紅外產品應用普及率不高，存在民品市場開發短期內達不到預期效果的風險。
曾向供應商采購熱像儀
熱像科技存在供應商集中度較高的情況，2018~2020年，公司向前五名供應商合計采購的金額分別為1734.17萬元、1613.13萬元、6054.66萬元，占采購總額的比例分別為61.28%、51.84%、57.37%。
《每日經濟新聞》記者梳理熱像科技前五大供應商時注意到，在2018年前五大供應商中，除第二大供應商為探測器之外，其他主要供應商的采購內容均為熱像儀。而在2019年、2020年，前五大供應商中只有上海譜盟光電科技有限公司仍在提供熱像儀，其他主要供應商的采購內容則變為鏡頭、電機等零部件。
對此，熱像科技表示，主要原因系2019年公司隨著自身發展戰略的調整，減少了貿易業務占比，自主品牌紅外熱像產品的生產和銷售規模增加。
實際上，熱像科技最初就是以經銷商形式進入紅外熱像行業的。根據其2014年申請掛牌新三板時對反饋意見的回復，在公司行業經驗積累到一定程度之后，開始結合不同行業的客戶需求，自主設計、研發配套軟件，再由服務、軟件領域逐步轉變結合軟、硬件設計、生產制造及銷售為一體的商業模式，從而在紅外熱像市場中占據一席之地。
而熱像科技直到2018年仍大量采購熱像儀產品，采購的熱像儀與公司銷售的熱像儀是否有所區別，與曾經的供應商是否會產生直接競爭？為什么2020年仍在采購熱像儀產品？熱像科技并未對此進行說明，在主要競爭對手中，也只是列舉了高德紅外、大立科技、睿創微納等幾家上市公司。
對于IPO相關事宜，今年7月28日，《每日經濟新聞》記者致電熱像科技并發送了采訪郵件，但截至發稿，尚未獲回復。
