近日，鼎陽科技發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2023年12月14日接受29家機(jī)構(gòu)調(diào)研。 在這次調(diào)研中，鼎陽科技表示，目前公司包括數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀在內(nèi)的四大主力產(chǎn)品已經(jīng)全線進(jìn)入高端領(lǐng)域，公司將會繼續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固研發(fā)優(yōu)勢，保持最近幾年每年至少4-8款新產(chǎn)品的發(fā)布頻率，不斷完善產(chǎn)品線，提升產(chǎn)品檔次。

以下是本次投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹：

問：請問公司下一代新產(chǎn)品的推出有沒有具體的時間點規(guī)劃？

答：基于鼎陽科技長期以來的技術(shù)積累，公司近幾年產(chǎn)品迭代速度明顯加快。數(shù)字示波器僅用2年時間實現(xiàn)帶寬從2GHz到4GHz的升級，頻譜分析儀僅用2年時間實現(xiàn)最高測量頻率范圍從7.5GHz到26.5GHz的升級，矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀僅用2年時間實現(xiàn)最高測量頻率范圍從8.5GHz到26.5GHz的升級，射頻微波信號發(fā)生器僅用1年時間實現(xiàn)最高輸出頻率從20GHz到40GHz的升級。 2022年，公司共計發(fā)布9款新品，是歷史上鼎陽科技發(fā)布新產(chǎn)品最多的一年，包括4GHz帶寬、12-bit高分辨率數(shù)字示波器SDS7000A系列和8GHz帶寬自研芯片SFA8001，26.5GHz的四端口矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀SNA6000A系列以及40GHz最高輸出頻率的射頻微波信號發(fā)生器SSG6000A系列等產(chǎn)品。 2023年以來，公司陸續(xù)發(fā)布了12-bit高分辨率數(shù)字示波器SDS1000HD系列，八通道的2GHz帶寬、12-bit高分辨率數(shù)字示波器SDS6000Pro系列、26.5GHz全雙端口手持式矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀SHN900A系列、四通道可編程線性直流電源SPD4000X系列以及12-bit高分辨率數(shù)字示波器SDS3000HD系列五款新產(chǎn)品，并推出了升級款的SDS1000HD系列高分辨率數(shù)字示波器，產(chǎn)品性能指標(biāo)國內(nèi)領(lǐng)先。2023年12月12日，公司發(fā)布了SDS800HD高分辨率數(shù)字示波器，進(jìn)一步豐富了公司高分辨率示波器產(chǎn)品線，拓寬了公司高分辨率示波器產(chǎn)品的市場業(yè)務(wù)。 目前公司包括數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀在內(nèi)的四大主力產(chǎn)品已經(jīng)全線進(jìn)入高端領(lǐng)域，公司將持續(xù)有序推進(jìn)各在研產(chǎn)品的研發(fā)速度，繼續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固研發(fā)優(yōu)勢，保持近幾年每年至少4-8款新產(chǎn)品的發(fā)布頻率，不斷完善產(chǎn)品線，提升產(chǎn)品檔次。

問：除了四大主力產(chǎn)品，公司其他產(chǎn)品有高端化規(guī)劃嗎？

答：除四大主力產(chǎn)品以外，公司還有直流電源、電子負(fù)載、數(shù)字萬用表等產(chǎn)品。高端直流電源類產(chǎn)品方面，公司已發(fā)布了SPD4000X系列四通道可編程線性直流電源、SPS5000X系列寬范圍可編程直流開關(guān)電源和SPS6000X系列寬范圍可編程直流開關(guān)電源。高端電子負(fù)載產(chǎn)品方面，公司已發(fā)布SDL1000X系列高性能可編程電子負(fù)載。高精度臺式萬用表方面，公司已發(fā)布SDM3065X/SDM3065X-SC6?位高精度臺式萬用表，讀數(shù)分辨率為6 可測量ACV、ACI、DCV、DCI、電阻、電容、頻率、周期、溫度等多種參數(shù)，支持二極管測試、連通性測試。此外，公司近期發(fā)布了SCP5000系列電流探頭產(chǎn)品，高精度、高帶寬，是一款能夠同時測量直流和交流的高頻電流探頭。 未來公司將堅持自主研發(fā)技術(shù)創(chuàng)新，通過高強(qiáng)度的研發(fā)投入，持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品和技術(shù)的迭代升級，通過多年技術(shù)儲備對現(xiàn)有產(chǎn)品線進(jìn)行縱向拓展，不斷推出更高檔次的產(chǎn)品，同時根據(jù)市場需求變化情況對現(xiàn)有產(chǎn)品性能進(jìn)行升級優(yōu)化，不斷推出綜合性能更好的新產(chǎn)品，逐步替代原有產(chǎn)品。

問：公司未來是否會自研芯片？

答：芯片主要分為通用芯片和專用芯片。針對專用的數(shù)字示波器前端放大器芯片，公司在2022年底發(fā)布了自研數(shù)字示波器前端放大器專用芯片SFA8001，其具有8GHz的高帶寬、1.9nV/√Hz的低噪聲密度，能夠幫助示波器觀察速度更快、幅度更小的信號，為公司8GHz以及后續(xù)更高帶寬數(shù)字示波器的研發(fā)奠定了堅實的基礎(chǔ)。 而ADC芯片為通用芯片，不需集成任何產(chǎn)品所需的定制化功能，外部供應(yīng)商能提供對應(yīng)成熟產(chǎn)品的情況下，公司優(yōu)先考慮外采。因此，在通用ADC芯片布局上公司會優(yōu)先選用進(jìn)口芯片，經(jīng)過長時間的選用，其性能表現(xiàn)更穩(wěn)定，指標(biāo)更高且采購價格更便宜，目前能夠獲取的進(jìn)口ADC芯片采樣率指標(biāo)也在逐步放寬；同時公司會啟動國產(chǎn)芯片供應(yīng)商芯片的備用方案，以便在進(jìn)口芯片受限的時候能夠馬上替代；假如后續(xù)海內(nèi)外均沒有商用芯片可用，才會啟動自研工作，目前國內(nèi)在該類技術(shù)研發(fā)進(jìn)展順暢，公司啟用自研工作也將會非常順暢。對于儀器公司而言，自己組建團(tuán)隊自研一顆通用芯片將會是以上方案均不成立的最后選擇。 公司同時在實時關(guān)注國內(nèi)ADC芯片的發(fā)展動態(tài)。對于公司未來計劃達(dá)到的示波器指標(biāo)，目前國內(nèi)廠家的高速ADC芯片所達(dá)到的性能指標(biāo)已經(jīng)綽綽有余，因此ADC芯片不會成為公司數(shù)字示波器產(chǎn)品向上迭代的阻礙。 針對ADC芯片，究竟是否需要自研還要根據(jù)實際情況以及大環(huán)境的實際變化情況來決定，還要具體比較自研芯片在技術(shù)指標(biāo)和成本上是否具有全面優(yōu)勢，性能表現(xiàn)上是否成熟穩(wěn)定，投入產(chǎn)出上是否利于公司整體發(fā)展。要根據(jù)實際情況以及當(dāng)前的技術(shù)發(fā)展情況做整體決定。作為通用電子測試測量設(shè)備公司，在持續(xù)不斷推出新產(chǎn)品的同時，保證產(chǎn)品競爭力以及性能的長期穩(wěn)定性才是公司發(fā)展重心。

問：公司認(rèn)為所在行業(yè)有哪些競爭壁壘？公司有哪些競爭優(yōu)勢？

答：在公司看來，通用電子測試測量行業(yè)的競爭壁壘由產(chǎn)品、品牌和渠道共同構(gòu)筑，三者缺一不可。一直以來，公司將核心資源集中于產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新、銷售渠道建設(shè)和品牌推廣，三駕馬車并駕齊驅(qū)，公司綜合競爭力國內(nèi)領(lǐng)先。 在產(chǎn)品壁壘方面，由于通用電子測試測量儀器領(lǐng)域包含的技術(shù)門類較多且復(fù)雜，對產(chǎn)品性能的穩(wěn)定性、可靠性要求相當(dāng)高，行業(yè)內(nèi)企業(yè)都需要經(jīng)歷從低端產(chǎn)品到高端產(chǎn)品逐步發(fā)展的過程，技術(shù)門檻較高。公司通過持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)積累，成功建立起完善的產(chǎn)品矩陣，是國內(nèi)極少數(shù)具有數(shù)字示波器、信號發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀四大主力產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力的通用電子測試測量儀器廠家，同時也是國內(nèi)極少數(shù)同時擁有這四大主力產(chǎn)品并且四大主力產(chǎn)品全線進(jìn)入高端領(lǐng)域的企業(yè)。截至目前，公司已研發(fā)出技術(shù)門檻相對較高的輸出頻率達(dá)1GHz的任意波形發(fā)生器、4GHz帶寬的10-bit/12-bit高分辨率數(shù)字示波器、40GHz最高輸出頻率的射頻微波信號發(fā)生器、26.5GHz的高端頻譜分析儀、26.5GHz的四端口矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀等相對較高檔次產(chǎn)品，并在主要市場批量銷售且銷售額逐年迅速增大。 在品牌壁壘方面，通用電子測試測量儀器是電子相關(guān)產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)備，其測量性能的可靠性和穩(wěn)定性是產(chǎn)品品質(zhì)的重要因素，經(jīng)銷商和終端使用者都會選擇有一定品質(zhì)保障和品牌知名度的產(chǎn)品，公司憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品品質(zhì)、長期積累的市場口碑和品牌形象維護(hù)和鞏固了良好的客戶關(guān)系。 在渠道壁壘方面，經(jīng)銷渠道是通用電子測試測量行業(yè)主要的銷售渠道，通用電子測試測量儀器的經(jīng)銷商一般為電子類產(chǎn)品配套銷售商，擁有眾多的客戶資源，其對供貨穩(wěn)定性、及時性、產(chǎn)品質(zhì)量要求相對較高，市場渠道的建立需要長時間積累。公司通過十幾年的積累，已經(jīng)在全球市場建立起完善穩(wěn)固的經(jīng)銷體系，產(chǎn)品及服務(wù)遠(yuǎn)銷全球80多個國家及地區(qū)。此外，公司是全球極少數(shù)同時擁有通用電子測試測量儀器四大主力產(chǎn)品的廠家之一，四大主力產(chǎn)品銷售渠道共享，終端用戶重疊度高，相互之間能夠產(chǎn)生良好的協(xié)同效應(yīng)，提供更強(qiáng)的配套解決方案。

問：公司產(chǎn)品升級迭代速度快，請問主要原因是什么？

答：公司產(chǎn)品升級迭代速度快主要原因一方面是公司注重研發(fā)投入，自設(shè)立以來一直持續(xù)對研發(fā)進(jìn)行高投入，另一方面是注重研發(fā)團(tuán)隊的培育，通過股權(quán)激勵和創(chuàng)造穩(wěn)定的工作環(huán)境，保證了研發(fā)團(tuán)隊伍的穩(wěn)定，為技術(shù)和產(chǎn)品能夠快速迭代升級提供了基礎(chǔ)。公司始終將研發(fā)作為發(fā)展核心，制定嚴(yán)密的產(chǎn)品布局規(guī)劃，生產(chǎn)一代、儲備一代、研發(fā)一代。公司三位實控人都是研發(fā)出身，始終以身作則，秉承艱苦奮斗的精神，營造出踏實樸素務(wù)實的企業(yè)文化氛圍，公司員工認(rèn)同感強(qiáng)，研發(fā)效率高。 公司始終重視研發(fā)投入以及研發(fā)人員的長期保留。2023年三季度公司研發(fā)費用為2081.40萬元，占營業(yè)收入的比例為18.17%，比上年同期提升5.06個百分點，同比增長53.71%。截止2023年上半年，研發(fā)人員共199人，同比增長60.48%，研發(fā)人員占比45.43%，研發(fā)隊伍進(jìn)一步壯大，研發(fā)實力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司持續(xù)加大研發(fā)方面的投入，為未來的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。 公司每年研發(fā)投入金額逐年增加，經(jīng)過多年精心選用育留，公司搭建了成熟的中層干部體系，所有核心技術(shù)人員均在國內(nèi)知名企業(yè)有長時間的任職經(jīng)歷，不僅技術(shù)精湛、管理能力一流，而且對公司文化高度認(rèn)同，過程中沒有任何一個流失，對于一個需要長時間積累的行業(yè)，把大家長期留在公司進(jìn)行技術(shù)深耕才是核心所在。 公司力爭將每一位優(yōu)秀員工發(fā)展成為公司合伙人，讓大家像做自己的事業(yè)一樣做現(xiàn)在的工作，公司于2016年、2017年和2019年分別設(shè)立了鼎力向陽、眾力扛鼎和博時同裕三個員工持股平臺，分別持有公司1048.96萬股、834.40萬股、277.74萬股，合計持有目前總股本的13.57%。公司仍將繼續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固研發(fā)優(yōu)勢，保持近幾年每年至少4-8款新產(chǎn)品的發(fā)布頻率，不斷完善產(chǎn)品線，提升產(chǎn)品檔次。

問：請問公司所在的行業(yè)技術(shù)壁壘在哪里？

答：通用電子測試測量儀器行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，其發(fā)展以現(xiàn)代測量原理為基礎(chǔ)，融合了最先進(jìn)的電子測量技術(shù)、射頻微波設(shè)計技術(shù)、數(shù)字信號處理技術(shù)、微電子技術(shù)、計算機(jī)技術(shù)、軟件技術(shù)、通信技術(shù)等技術(shù)，通用電子測試測量儀器的發(fā)展是多學(xué)科、多領(lǐng)域共同進(jìn)步的結(jié)晶。目前公司已經(jīng)形成4項底層技術(shù)及12項核心技術(shù)，并形成了公司的核心技術(shù)體系。 一方面，從產(chǎn)品技術(shù)維度來看，通用電子測試測量產(chǎn)品屬于基礎(chǔ)類儀器，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，該類產(chǎn)品既要能夠滿足各行各業(yè)的測試需求，又要能夠保持產(chǎn)品性能的穩(wěn)定性，公司有長期的產(chǎn)品測試場景積累才能保證產(chǎn)品性能的穩(wěn)定和滿足各行各業(yè)對測試儀器技術(shù)迭代的需求。另一方面，從產(chǎn)品使用的便捷性來看，產(chǎn)品的運行流暢度、頁面交互設(shè)計等系統(tǒng)表現(xiàn)也至關(guān)重要，目前鼎陽的SDS7000A系列高分辨率數(shù)字示波器最高帶寬提升至4GHz，上升時間僅為100ps，比2GHz帶寬的示波器快了一倍以上，能支持測量USB2.0、SATA1、DDR1/2/3等信號，應(yīng)用場景更加豐富。

問：今年公司毛利率持續(xù)提升，請問主要原因是什么？

答：2023年以來，公司毛利率逐步提升，2023年一季度公司毛利率為59.17%，2023上半年公司毛利率為60.69%，2023年1-9月公司毛利率為61.62%。 一方面，公司高端化發(fā)展戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，成效顯著。2023年1-9月，高端產(chǎn)品營業(yè)收入同比增長59.81%，高端產(chǎn)品占比提升至20.98%，比去年同期的17.45%提升3.53個百分點，拉動四大類產(chǎn)品平均單價同比提升26.87%。從產(chǎn)品的銷售單價上看，銷售單價3萬以上的產(chǎn)品，銷售額增長100.91%，銷售單價5萬以上的產(chǎn)品，銷售額增長212.54%，售價越高的產(chǎn)品，增長越快。 另一方面，公司產(chǎn)品矩陣完善，特別是射頻微波類產(chǎn)品持續(xù)保持較高的增長勢頭和較強(qiáng)的盈利能力。2023年1-9月公司境內(nèi)射頻微波類產(chǎn)品同比增長76.36%，該類產(chǎn)品平均單價為示波器產(chǎn)品的5.07倍，平均毛利率水平相較于示波器高12.20個百分點。隨著公司射頻類產(chǎn)品逐步為客戶所接受，未來該類產(chǎn)品對公司營業(yè)收入和經(jīng)營利潤的增長會有積極貢獻(xiàn)，從而鞏固和增強(qiáng)公司的核心競爭力和整體盈利能力。 此外，隨著公司產(chǎn)品高端化的進(jìn)程不斷加快，適合直銷產(chǎn)品越來越豐富，同時，體量更大的客戶對公司產(chǎn)品和服務(wù)支持等方面的要求也更高，公司持續(xù)優(yōu)化直銷隊伍的管理和建設(shè)，不斷加強(qiáng)各行業(yè)典型大客戶的銷售推進(jìn)工作。截止2023年上半年，公司直銷收入同比增長98.08%，直銷產(chǎn)品毛利率65.16%，進(jìn)一步快速拉動公司毛利率的增長。

鼎陽科技產(chǎn)品展示廳

鼎陽科技是一家以研發(fā)為導(dǎo)向的科技創(chuàng)新型A股上市企業(yè)，具有國家專精特新“小巨人”、廣東省單項冠軍等多項榮譽。而現(xiàn)如今，在國產(chǎn)化的浪潮之下，鼎陽科技在蓬勃發(fā)展的同時，亦以營收15%左右的經(jīng)費投入研發(fā)中，實現(xiàn)產(chǎn)品的快速迭代與產(chǎn)品線的快速拓展。

憑借著十余年來在研發(fā)上的高投入，鼎陽科技目前形成了四大底層技術(shù)和12項核心技術(shù)，并連續(xù)推出多款填補(bǔ)國內(nèi)空白的儀器。2021年12月，鼎陽科技作為通用電子測試測量儀器行業(yè)第一股成功登陸科創(chuàng)板。