中國經濟周刊-經濟網訊（記者 宋杰）7月29日-8月4日，滬深兩市約117家公司被機構調研，其中鼎陽科技（688112.SH）被245家機構調研，位居第一。投資者關系活動記錄表發布后的次日，即2022年8月5日，鼎陽科技的股價上漲4.46%。8月5日-8月10日，鼎陽科技股價從71.1元/股上漲到78.18元/股，漲幅達9.96%。

8月14日晚，鼎陽科技發布了2022年半年度業績報告。財報顯示，2022年上半年，鼎陽科技營收1.64億元，同比增長21.14%；凈利潤5653.07萬元，同比增長39.41%。

8月15日開盤，鼎陽科技的股價直線拉升，于下午14點38分封漲停板，收盤價為89.04元/股，單日上漲20.0%。

投資者關注鼎陽科技，固然與機構的調研以及亮眼的財報有一定聯系，但更深層次的原因，或許還是因為作為通用電子測試測量儀器行業的第一家A股上市公司，鼎陽科技已逐步構建起了較寬的商業護城河。

過去一段時間，美國泰克Tek公司、日本安立、德國的羅德與施瓦茨等海外儀器公司憑借先發優勢搶占了中國高端電子測量儀器市場的大部分份額，因此國內大部分企業的相關產品僅能在中低檔徘徊。

為了本土產業高質量發展，“國產代替”幾乎已經成為中國通用電子測量儀器行業的共識。

資料顯示，鼎陽科技是全球第三家、國內首家發布2GHz帶寬12bit高分辨率的數字示波器廠商。它不光填補了國內市場的空白，還將中國高分辨率數字示波器的技術水平提升至世界高度。今年3月，鼎陽科技推出26.5GHz測量頻率范圍的高端矢量網絡分析儀，實現了國內相關企業在中高端射頻微波信號發生器、高端頻譜分析儀以及高端矢量網絡分析儀方面零的突破。

財報顯示，2022年上半年，鼎陽科技境內營收同比增長85.29%，其中境內工業市場增長 86.97%，遠高于公司整體21.14%的營收增速。

值得一提的是，鼎陽科技國內市場的高增速，并不是靠低價換來的。橫向對比來看，鼎陽科技的毛利率在持續攀升。2022年上半年，鼎陽科技的毛利率為56.28%。2022年Q2，鼎陽科技的毛利率為56.80%，環比增長1.26%。

宏觀來看，中高端產品正日益成為鼎陽科技的營收支柱。2022年上半年，鼎陽科技中高端產品的營收占比為73%，高端產品營收同比增長119%，其中高分辨率數字示波器系列產品境內收入同比增長241.89%.

財報顯示，2022年上半年，鼎陽科技的研發費用為0.2億元，同比增長40.65%。2017年-2020年，鼎陽科技累計研發費用占累計營收的比重為14.25%。

截至2021年末，鼎陽科技的研發人員為124人，同比增長9.73%，研發人員占比39.74%。研發人員中，本科及以上學歷占比93.55%。鼎陽科技已取得授權發明專利159項、軟件著作權40項，先后承擔11項國家部委、深圳市和寶安區的研發及產業化項目。

在回復機構調研時，鼎陽科技表示，“公司三位實控人都是研發出身”。以鼎陽科技的實際控制人秦軻為例，其畢業于電子科技大學電子儀器及測量專業，自1997年，就開始在科技行業的一線崗位工作。

針對有無“卡脖子”以及是否有自研芯片規劃的問題，鼎陽科技明確表態：“沒有任何‘卡脖子’限制”，一些產品的專用芯片，比如放大器芯片，必須自研，“公司早已有所布局”。

天風證券近期的研報認為，國產替代是鼎陽科技不變的成長邏輯，未來成長空間巨大，“給予鼎陽科技2023年50倍PE，2023年目標價86.5元。給予‘買入’評級”。