復雜的國際關系背景下，關鍵領域的國產化成為競爭焦點，自上而下的產業政策將加速自主可控產業鏈成長。在這個紅利期，深圳市鼎陽科技股份有限公司（以下簡稱“鼎陽科技”）抓住了機會。鼎陽科技于2021年11月22日（T日）通過上海證券交易所交易系統網上定價發行A股680萬股。據交易所消息，鼎陽科技于11月24日公布網上中簽結果，中簽號碼共有18464個，每個中簽號碼只能認購500股鼎陽科技A股股票。若成功登陸科創板，鼎陽科技或將成為A股首家專注于通用電子測試測量儀器的上市公司。

自2007年成立以來，鼎陽科技始終聚焦通用電子測試測量儀器領域的開發和技術創新，是全球少數能夠同時研發、生產、銷售數字示波器、信號發生器、頻譜分析儀和矢量網絡分析儀四大通用電子測試測量儀器主力產品的廠家之一，也是這四大主力產品領域唯一一個國家重點“小巨人”企業。

受益于鼎陽科技較強的技術實力，公司近年來在中高端產品上不斷取得突破，品牌知名度也相應提升，多重優勢疊加下，鼎陽科技駛入成長的快車道。2021年1~9月，公司國內營收同比增長率大幅高于公司整體增長率，并且該增長勢頭在未來幾年或將繼續保持。

展望未來，鼎陽科技稱，公司致力于實現通用電子測試測量儀器高端產品核心技術和芯片的自主可控，同時也致力于成為全球通用電子測試測量儀器行業最具創新能力的領導者。

行業持續高景氣 國產替代空間大

作為現代工業的基礎設備，通用電子測試測量儀器主要用于科學研究和產品開發。其下游應用廣泛，涵蓋通訊、半導體、航空航天、汽車電子、醫療電子、消費電子、教育科研等行業。據Technavio數據顯示，2019年全球通用電子測試測量行業的市場規模為61.18億美元，預計在2024年市場規模將達到77.68億美元，市場空間持續增長。

縱觀國內，中國通用電子測試測量儀器企業發展普遍較晚，且因技術壁壘比較高，能夠在中高端儀器與國外比肩的企業更是寥寥可數。與此同時，由于國際環境的變化，國內市場對中高端通用電子測試測量儀器的國產替代、自主可控需求也較為強烈。令人欣喜的是，國產高端示波器也有星星之火，且呈燎原之勢，鼎陽科技便是其中的代表。

公開資料顯示，鼎陽科技多年來一直專注于通用電子測試測量儀器及相關解決方案的研發設計，已形成包括數字示波器、波形和信號發生器、頻譜和矢量網絡分析儀、高精度可編程直流電源、高精度臺式萬用表和高性能可編程電子負載等在內的產品體系，具備國內先進通用電子測試測量儀器研發、生產和銷售能力，為實現國產化和進口替代提供支持力量。

身處技術密集型行業，鼎陽科技深知只有先進的技術創新能力才是行業內企業獲得持續發展的主要動力。因此鼎陽科技自成立以來，始終將技術研發和創新作為發展的核心內容——公司堅持把每年收入的15%左右投入到研發當中。招股說明書顯示，2018~2020年，公司研發投入分別為2345.65萬元、2742.75萬元、2886.97萬元，保持增長勢頭。據中國電子儀器行業協會報道，2019年上半年鼎陽示波器出口數量超過泰克排名首位，這是歷史上第一次出現中國本土品牌上半年示波器出口總量位列首位。

另據鼎陽科技披露的招股書顯示，公司的研發人員大多具有高學歷背景，先后承擔深圳市和寶安區研發及產業化項目等，公司現有發明專利123項，擁有4項底層技術和12項核心技術。

與此同時，“鼎陽”商標還榮獲廣東省著名商標，自主品牌“SIGLENT”已成為全球知名的通用電子測試測量儀器品牌，獲得數量眾多的國內外知名企業和教育科研機構的認可。

業績增長已駛入快車道

憑借多年研發、品牌、產品的積累，近年來，鼎陽科技的經營業績駛入快車道。2017年~2020年，公司營業收入復合增長率達21.77%，凈利潤復合增長率達39.75%。從收入構成情況來看，主要來自中高端產品，其復合增長率是31.40%，高于公司整體復合增長率21.77%。

得益于較強的技術實力和研發能力，鼎陽科技近年來不斷推出更高檔次的產品，如：公司于2014年推出1GHz帶寬的數字示波器，實現了帶寬從300MHz到1GHz的提升；2017年推出最高輸出頻率為500MHz的任意波形發生器，實現了最高輸出頻率從160MHz到500MHz的提升；2019年底推出頻率測量范圍為7.5GHz的頻譜分析儀，實現了頻率測量范圍從3.2GHz到7.5GHz的提升。

此外，鼎陽科技已于2020年9月推出帶寬為2GHz的數字示波器，成為全球第三家、國內第一家發布2GHz帶寬12bit高分辨率的數字示波器廠商；2021年，鼎陽科技則推出了20GHz最高輸出頻率的高端射頻微波信號發生器和26.5GHz測量頻率范圍的高端頻譜分析儀，在高端射頻領域取得了突破。

不僅如此，在追趕國外優秀企業的產品創新方面，鼎陽科技正在進行4GHz帶寬高端數字示波器，20GHz高端矢量網絡分析儀，以及40GHz輸出頻率的高端射頻微波信號發生器的研發。這也向市場釋放了一個信號，中國通用電子測試測量行業民族企業在努力向高端發展，向更具技術難度的領域挑戰，相信不久的將來，中國民族通用電子測試測量儀器行業將跨越一個新臺階。

另外，由于中高端產品占比逐年提升，鼎陽科技的毛利率水平也整體提升。2017~2020年，高、中、低端產品平均毛利率分別為73.40%、54.00%、51.11%。

良好的業績增長離不開多渠道戰略的強有力支撐。分區域來看，鼎陽科技在亞洲、北美、歐洲這三個全球最主要市場均以自有品牌銷售為主，2020年度自有品牌產品銷售占比達到89.53%，是全球極少數在這三大主力市場都成功建立品牌并規模化銷售的廠家之一。

與此同時，經過10多年的積累，鼎陽科技已經在全球市場積累了數量龐大的終端客戶，其中包括微軟、谷歌、蘋果、三星、諾基亞、中興等在內的眾多知名品牌、以及大學和研究機構等。從市場空間上預估，公司高成長特點十分突出。

隨著品牌知名度的提升、更多中高端新產品的推出以及銷售渠道的進一步完善，2021年鼎陽科技國內市場相對以往大幅增長，呈現騰飛之勢。2021年1~9月，該公司實現營業收入2.08億元，同比增長48.04%；歸屬于母公司股東的凈利潤6047.22萬元，同比增長76.91%；扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤5655.22萬元，同比增長78.15%。

展望全年，鼎陽科技預計2021年營業收入2.9億至3.48億元，同比增長31.34%至57.61%，歸屬于母公司股東的凈利潤8000萬至1億元，同比增長48.95%至86.18%，扣除非經常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤7600萬至9600萬元，同比增長51.01%至90.75%。

當前中國的通用電子測試測量儀器企業還在飛速發展中，但可以預見的是，隨著鼎陽科技未來在中高端產品領域取得突破，將會使其成為國內該行業的領頭羊。同時，作為A股首家專注于通用電子測試測量儀器的上市公司，公司也將迎來黃金發展期，并有望引領該領域的國產化替代浪潮。 （文/王靜）