6月30日，上海燁映微電子科技股份有限公司（簡稱“燁映微”）闖關創業板獲受理，本次公司擬融資9.03億元，擬發行股票不超過1125萬股，保薦機構為海通證券。
燁映微專注于MEMS紅外熱電堆傳感器的研發、設計與銷售，是國內首家實現規模化量產的MEMS紅外熱電堆傳感器企業，其產品包括紅外傳感器、紅外傳感系統等，可應用于醫療健康、工業控制、安防監控、智能家居、消費電子等領域。
MEMS全稱Micro-Electro Mechanical System，即微機電系統，是微電路和微機械系統按功能要求在芯片上的集成，通過采用半導體加工技術能夠將電子機械系統的尺寸縮小到毫米或微米級，MEMS紅外熱電堆傳感器即采用MEMS技術制成的傳感器，是將入射的紅外輻射信號轉換成電壓、電流信號輸出的器件。
值得一提的是，燁映微背靠多家國有股東，其中廈門半導體持股9.1683％、上海科投持股1.2265％、微系統所持股1％、國開創投持股0.6133％，目前控股股東、實際控制人徐德輝持股30.2742%，擔任公司董事長兼總經理。
界面新聞記者梳理招股書發現，得益于2020年新冠疫情防控相關的傳感器產品市場需求量和銷售價格的上漲，燁映微的營收、凈利潤雙雙暴增，同時毛利率高企遠超同行，但隨著國內疫情整體趨于平穩，未來應用于疫情防控相關的傳感器銷量及價格可能下行，經營業績能否維持仍然是個謎?
2020年營收、凈利潤暴增
招股書顯示，報告期內，燁映微實現營業收入分別為1479.02萬元、3244.95萬元和6.62億元，復合增長率達到569.04%，凈利潤分別為296.37萬元、844.36萬元和3.84億元，2020年兩個指標均出現暴增，凈利潤同比暴漲44.5倍。
圖片來源：招股書
招股書顯示，2020年燁映微營收、凈利潤暴增的原因主要系當年公司傳感器產品實現巨額收入，由2018年的1386.28萬元拉升至2020年的5.72億元，漲幅達到3985.71％，其中，報告期內，公司紅外熱電堆傳感器出貨量不斷攀升，從2018年的439.16 萬個增長到2020年的6737.79萬個，復合增長率達到291.69%。
此外，技術服務及其他也有所貢獻，2020年銷售金額為8351.72萬元，占主營業務收入的比重達到12.64％。
進一步來看，2020年燁映微傳感器產品收入暴增主要得益于新冠疫情的爆發，導致下游市場對高可靠性的測溫產品需求短時間內大幅增長，公司應用于額溫槍、耳溫槍等疫情防控相關的紅外熱電堆傳感器銷量及價格均得到大幅提升。
也就是說，隨著疫苗的逐步接種以及防控措施的升級完善，國內疫情整體趨于平穩，未來應用于疫情防控相關的傳感器銷量及價格可能下行，導致經營業績出現下滑的風險。
事實上，盡管燁映微的產品覆蓋醫療健康、安防監控、工業控制、智能家居和消費電子等應用領域，但仍以應用于醫療健康為主。
報告期內，產品應用于醫療健康領域的營業收入分別為1226.14萬元、2621.37萬元和6.08億元，占同期主營業務收入的比分別為83.02%、81.66%和92.00%，可以說公司產品應用領域集中且較單一。
如果從客戶層面分析2020年營收、凈利潤暴漲的原因，新增的第一大客戶深圳京柏醫療科技股份有限公司、第二大客戶浙江健拓醫療儀器科技有限公司貢獻力度非常大。
招股書顯示，2020年燁映微對深圳京柏醫療科技股份有限公司的銷售金額為6442.13萬元，對浙江健拓醫療儀器科技有限公司的銷售金額6190.33萬元，占主營業務收入比重分別為9.75%、9.37%。
值得注意的是，燁映微與深圳京柏醫療科技股份有限公司、浙江健拓醫療儀器科技有限公司分別于2018年、2019年開始合作，交易金額不詳。
此外，2020年公司對第三大客戶廣州市倍爾康醫療器械有限公司、第四大客戶深圳市愛立康醫療股份有限公司以及第五大客戶東莞市興洲電子科技有限公司的銷售收入分別為6060.74萬元、5264.02萬元和4416.56萬元，三者占主營業務收入的比重共計23.81％。
值得一提的是，2020年凈利潤雖為3.84億元，但從扣非凈利潤來講，業績大打折扣，僅為2.39億元。
毛利率突然遠高于同行
在營收、凈利潤暴增的背后是燁映微傳感器產品高企的毛利率。
圖片來源：招股書
報告期內，公司傳感器產品的毛利率分別為48.91%、46.27%和66.28%。2018年-2019年該產品毛利保持相對穩定，而2020年毛利率上升至66.28%，同比上漲20.01個百分點。
不難發現，2020年公司傳感器毛利率大幅上漲系銷售單價增幅遠超過成本增幅所致。
招股書披露，燁映微選取了大立科技（002214.SZ）、高德紅外（002414.SZ）、睿創微納（688002.SH）、森霸傳感（300701.SZ）、漢威科技（300007.SZ）五家上市公司作為同行業可比公司。
據悉，大立科技、高德紅外主要從事紅外熱像儀、紅外熱成像系統的研發、生產和銷售；睿創微納主要從事非制冷紅外熱成像MEMS芯片、紅外熱成像探測器、紅外熱成像機芯、紅外熱像儀及光電系統研發與銷售；森霸傳感主要從事熱釋電紅外傳感器的研發、生產與銷售；漢威科技主要從事傳感器的研發、生產與銷售，其產品覆蓋氣體、壓力、流量、溫度、濕度、加速度等門類。
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界面新聞記者注意到，2018年-2019年燁映微毛利率與可比公司平均值基本相當，而2020年毛利率則遠高于可比公司平均值。
燁映微就上述現象給出的解釋稱，2020年公司作為國內少數具備自主MEMS紅外熱電堆傳感器的研發能力及本土化穩定供應能力的企業，順應下游需求，緊抓國產替代機遇，為精準防疫防控提供了技術保障，其產品在包含醫療健康、工業控制、安防監控等多領域內均獲得了市場的高度認可，因此當年獲得了較高溢價。
因此，本次公司擬募資5.78億元用于MEMS紅外熱電堆傳感器生產建設項目，對 MEMS紅外熱電堆傳感器進行技術升級，開發或升級數字單點紅外熱電堆傳感器、陣列紅外熱電堆傳感器、基板封裝紅外熱電堆傳感器，以此增強公司的核心競爭力和提高市場份額。
研發投入方面，報告期內，公司研發費用分別為100.33萬元、335.28萬元和5557.19萬元，研發投入不斷增加。
資產負債率驟降
得益于2020年燁映微經營業績的爆發式增長，公司資產總額從2018年的1306.85萬元、2019年的3875.20萬元強勢上漲至2020年的5.89億元，并且流動資產占資產總額的比例較高，報告期內分別為97.78%、 98.09%和90.84%，資產流動性較好。
而負債方面，報告期內，公司負債總額分別為778.86 萬元、1389.23萬元和4582.51萬元，并以流動負債為主，其占負債總額比例分別為100.00%、99.98%和98.62%。
由此可見，在2020年較2018年資產增幅遠超負債增幅的情況下，公司2020年資產負債率（合并）驟降，從2018年的59.60％大幅下滑至2020年的7.78％。
在公司流動資產中，貨幣資金從2018年的221.07萬元增加至2020年4.21億元，這一方面系2020年營收增長帶動經營活動現金凈流量增長3.78億元，另一方面公司吸收投資使得籌資活動產生現金凈額1.07億元。
圖片來源：招股書
從短期償債能力來看，報告期內，燁映微的流動比率分別為1.64、2.74和11.85，速動比率分別為0.97、2.00和11.36，由于貨幣資金大幅增長，速動比率和流動比率上升明顯，兩個指標在2020年超過10倍，遠超于行業平均，公司短期償債能力非常強。
值得注意的是，即使在燁映微資產質量較好、償債能力強勁的情況下，公司仍擬募資1.2億元用于補充流動資金。
燁映微對此表示，傳感器行業具有人才密集型、技術密集型等特點，需要不斷進行技術升級和產品迭代來提升產品的市場競爭力，因此在研發方面投入較大。本次募投項目使用募集資金補充流動資金將對公司的持續發展提供資金支持，有利于優化資本結構，增強公司抗風險能力。（記者 梁怡）
