從惠普到是德科技，公司始終保持領先地位：
1、是德科技是原惠普電子測試與測量部門，1999年隨惠普拆分而劃歸安捷倫科技公司，2014年從安捷倫獨立出來。公司從1938年生產第一款產品，1943年即成為信號發生器領域的領軍者。此后歷經數十年發展，公司先后生產出頻率計數器、采樣示波器、頻譜分析儀、網絡分析儀、激光干涉儀等產品，并且都取得了相當領先的市場地位，應用于國防、商業通信、半導體等各個領域。公司客戶已遍布全球100多個國家，覆蓋通信、電子、汽車、政府、軍隊等各個行業，包括高通、英偉達、特斯拉等全球行業龍頭，全球前25大電信運營商都是是德科技的用戶。
2、公司業績來看，在遭受疫情打擊的情況下，2020財年公司營收42.21億美元，與2019財年43.03億美元基本持平。NON-GAAP凈利潤9.19億美元，比2019財年9.02億美元略有增長。2020財年公司毛利率、營業利潤率和凈利率（均為NON-GAAP）分別為64.6%、25.3%、21.9%，均為2015財年以來最高值。2020財年經營性現金流也是自2015財年以來首次突破10億美元。
從季度數據來看，公司2020Q4營收12.2億美元，凈利潤3.05億美元，毛利率65.9%，營業利潤率29.3%，凈利率25.0%。當期時點，是德科技市值超過200億美元，PE歷史均值維持在42X左右。
從硬件到軟件再到解決方案，收入持續性與市場競爭力持續提高：
1、近年來公司戰略方面有所調整，從原先的硬件為主向以軟件為核心轉變，追求更少、更快、更完整、更有影響力的解決方案。是德科技軟件銷量從2015財年的約3.6億美元增長到2019財年的約8億美元，同期軟件收入占比從12%提高到19%，軟件從永久模式轉向訂閱模式進一步帶動經常性收入占比達到18%，公司從實驗室到解決方案事業部的三層架構也是核心競爭力之一。
2、軟實力方面，公司研發投入占營收比從2011財年的11.5%升到2020財年的16.9%，同時不斷進行收購，近年來已收購Prisma、Nemo、Ixia等公司，不斷擴充整合產品體系，從物理層測試向協議層和應用層擴展。此外公司還注重服務與營銷，2019年原服務事業部（SSG）并入CSG和EISG，提升服務質量，2019財年服務營收已占據總營收的11%。營銷方面，公司注重數字化營銷與公共活動營銷，根據第三方品牌知名度研究CascadeStrategies，是德科技的品牌知名度從2015財年的25%增至2018財年的41%。
3、產品布局方面，目前公司軟件產品覆蓋設計、測試、應用、庫/插件等領域，與硬件產品搭配形成解決方案，能夠統一控制硬件，打通數據，大大提高解決方案效能。
GCSG與與EISG兩大業務，六大領域開辟新市場：
1、從業務來看，如今的是德科技業務主要劃分為兩大體系，分別是通信解決方案業務群（CSG）和電子工業解決方案業務群（EISG）。2020財年，CSG營收達到31.32億美元，營業利潤率達到24.7%，為2015財年以來最高，其中商業通信營收占比70.4%，國防與航空航天營收占比為29.6%。EISG方面，營收從2015財年的8.49美元增長到2020財年的10.89億美元，營業利潤率27.1%是2015財年以來最高值。
2、是德科技作為全球測試儀器龍頭，其戰略方向對行業有指導意義。目前，是德科技共六大戰略方向，其中CSG投入5G（從物理層向應用層擴展）、國防現代化（電磁頻譜與威脅分析、衛星、航天防御、環境威脅）、量子計算，EISG投入下一代半導體（設計驗證、精密定位和晶圓試驗）、新一代汽車（電動汽車/電池開發，ADAS、雷達與通信和電子制造）和物聯網方向。
核心總結：
是德科技產品技術領先，國內公司奮起直追，測試儀器也有大空間和巨頭公司：是德科技在四大通用設備、信道模擬器、激光干涉儀、模塊式與手持設備等產品上居于領先地位。UXR系列示波器同時具備10位ADC、110GHz帶寬與256GS/s采樣率；PSG系列信號發生器模擬信號頻率達67GHz，矢量信號頻率達44GHz；F64系列信道模擬器為全球率先推出的5G信道模擬器；PNA系列矢量網絡分析儀可搭配擴頻模塊測量高達1.5THz的信號；X系列信號分析儀可分析高達110GHz的信號；手持式產品方面，FieldFox系列產品各類指標遠超同行；公司還生產能夠適應PXIe、AXI、USB等各類不同工業總線的模塊化測量儀，產品品類最為齊全。其他諸如軟件系統、網絡測試設備等產品也都具備相當的競爭力。
此外在國際市場上，德國的羅德與施瓦茨在無線通信與射頻測試領域也有相當造詣，日本安立也具有一定產品競爭力，力科、泰克等公司在示波器領域也具有較強技術實力。
國內中電儀器、創遠儀器在通信測試儀器領域正在實現技術追趕，其中中電儀器是國內毫米波技術最為成熟的測試儀器公司，頻率范圍等指標在國內最高，多種產品可達到67GHz左右，可與國外高端產品相比；創遠儀器是國內民企中在通信測試儀器領域實力較強的公司，其信道模擬器、掃頻儀等產品在國內領先，毫米波產品即將推出，競爭實力較強。
此外同惠電子、鼎陽科技、坤恒順維等公司也在不同領域推進著國產替代進程，未來國內測試儀器產業鏈前景較為可期。
