1、突破紅外芯片核心技術

紅外芯片在導彈導引頭和飛機光電吊艙上均屬高端核心器件。2008年以前，國內紅外裝備的芯片即“紅外探測器”依賴法國少量進口。大立科技上市10年來，完成了兩期“核高基重大專項”，實現了非制冷紅外焦平面探測器完全自主可控生產，除滿足自用需求，還以機芯組件（探測器+圖像處理電路）的形式銷售給國內主要軍工集團及科研院所。

2、公司是導彈紅外熱像儀重要供應商

2019年公司軍品收入2.4億元左右，占比約50%，貢獻約一半利潤。此前公司紅外軍品多用于陸軍槍瞄、望遠鏡、夜視儀等，近年來逐步從陸軍單兵配套轉向海空軍配套，導彈和球型吊艙紅外產品占比超過70%，毛利率升至60%以上。目前公司主要供應導彈導引頭紅外組件和核心圖像處理系統，約占導引頭價值量的50%。一些比較先進的直升機和無人機使用了公司的球型吊艙紅外部件。前十年間裝備的非制冷探測器維修延壽與進口替換市場也很大。2018年軍改落地后軍品采購規模大幅提升，公司17-19年利潤持續大增即是證明。預計戰術類導彈新型號將普遍使用紅外和可見光雙光融合的導引頭，未來5年需求量在200億元以上。公司目前批產型號10余項，在研型號20余項。預計在2023年之前，公司現有訂單可以保證軍品年均40%以上增長。

3、拓展高價值量機載光電吊艙市場

公司新收購的北京航宇智通主營為固定翼軍機紅外光電吊艙，單價在千萬元以上，迥異于直升機或無人機百萬元級別的球型吊艙。美軍在大量F15、F18上都配置了偵察瞄準吊艙。本次收購是向產業鏈下游延伸，公司將由此切入軍機核心分系統領域，其需求主要源自三代機、四代機配套和軍貿市場，市場空間約為150億元。

4、十四五飛機和導彈需求提升明顯

預計十四五期間，我國三代、四代戰機裝備量快速提升。部分型號將專門加裝機載光電吊艙，以實現特定作戰功能。導彈需求量也將快速提升，原因在于：1）戰備和武器平臺數量匹配；2）實戰化訓練量加大。導引頭作為占導彈價值量30%-50%的核心部件，放量可期。

5、具有顯著成本優勢的紅外平臺型公司

紅外下游細分領域多，各領域空間有限，導致很難出現一家專業做紅外芯片的純中游企業。當前，芯片（探測器）占紅外終端產品成本的近70%。大立科技具備從芯片到整機的一體化生產能力，在非晶硅技術路線上的成本優勢明顯，比眾多依靠外購芯片的廠商更具競爭力。公司與專業代工廠合建芯片前道生產線也有效降低了成本。非晶硅技術路線軍民通用性強，適合用于民品市場。作為典型的紅外平臺型公司，大立已形成紅外單機+巡檢機器人+軍品“三駕馬車”支撐長遠發展。其中，巡檢機器人和光電吊艙是公司升級為系統級供應商的重要標志。

（本報告節選自2020年7月12日發布的《大立科技（002214）：軍用紅外芯片龍頭低成本擴張的平臺型公司》報告）