近日信維通信公告披露了公司向特定對象發(fā)行A股股票3億元募集說明書，信維通信是泛射頻領(lǐng)域龍頭企業(yè)，在5G到來之后，射頻器件需求激增，但同樣對技術(shù)的要求也越來越高；其中濾波器一直是國內(nèi)射頻廠商想突破的重點領(lǐng)域，那么，在濾波器領(lǐng)域已經(jīng)布局多年的信維通信，能否借助此次資本運作完美逆襲？
射頻前端國產(chǎn)替代勢在必行：5G市場驅(qū)動進程加速
眾所周知，射頻前端器件主要包括功率放大器（PA）、濾波器、雙工器、射頻開關(guān)、低噪聲放大器（LNA）等射頻器件組成。通信技術(shù)的升級對射頻器件的數(shù)量、性能都提出了新的要求，未來手機射頻器件的應(yīng)用數(shù)量、價值量都將增加。
目前，國內(nèi)射頻前端廠商的研發(fā)與產(chǎn)品市場應(yīng)用時間相對較短，技術(shù)水平低，市場份額占有率較低，而博通（Broadcom）、思佳訊（Skyworks）、Qorvo和村田（muRata）等幾家美日廠商卻占據(jù)了全球射頻前端市場80%以上的市場份額。濾波器方面，無論是 Saw 還是 Baw 均以Murata、 TDK、太陽誘電、博通、Skyworks等海外廠商為主，國產(chǎn)廠商在其中的身影仍然少見，所以急需加強技術(shù)研發(fā)投入，突破技術(shù)壁壘，逐步提升行業(yè)的國產(chǎn)化程度。
圖一: 射頻前端各部件細分市場 資料來源：中國半導體行業(yè)協(xié)會
在當前中美貿(mào)易摩擦的背景下，美國政府陸續(xù)發(fā)布了加征關(guān)稅的商品清單，覆蓋航空航天、信息通訊技術(shù)、機械等10多個領(lǐng)域。針對美國征加關(guān)稅，中國政府推出反制政策對美相關(guān)商品加征關(guān)稅，其中8536稅號下部分射頻器件關(guān)稅從0提到了25%，由此加重了國內(nèi)移動終端企業(yè)進口成本。
與此同時，以華為、小米、OPPO、vivo為代表的中國手機廠商2019年已經(jīng)成為全球手機廠商主要玩家，隨著國產(chǎn)手機品牌市場份額進一步提升，對上游的移動終端零部件需求旺盛，射頻前端國產(chǎn)替代勢在必行，濾波器更是重中之重。
隨著以華為、小米等為代表的國內(nèi)手機終端廠商全球市場份額的提升，國產(chǎn)射頻前端產(chǎn)品在2G、3G、4G等通信系統(tǒng)中已實現(xiàn)大批量出貨銷售，射頻前端的國產(chǎn)化趨勢初現(xiàn)。
5G的來臨對濾波器行業(yè)的影響巨大。一方面，5G新的頻段增加，單部設(shè)備中增加濾波器數(shù)量勢必增加，另一方面，新的技術(shù)引入如MIMO、載波聚合，對濾波器的性能的要求不斷提高。因此，在未來的3-5年，市場對終端濾波器需求仍然會處于一個高速增長的態(tài)勢。
據(jù)權(quán)威機構(gòu)預測，整個濾波器的增長大概在30%以上，單機使用的射頻濾波器數(shù)量將達到50個以上，未來可能甚至還會超過100個，單機價值量按照50個來算將達到12美元以上。
信維通信表示，射頻前端市場良好的增長前景為本次項目產(chǎn)能消化與預期收益的實現(xiàn)提供了優(yōu)良的市場環(huán)境。公司擴大射頻前端供應(yīng)，是順勢而為緊抓市場未來增長的重要舉措。
射頻前端成香餑餑：信維通信最終能否勝出？
手機射頻系統(tǒng)向著復雜化、集成化方向發(fā)展，受5G商用驅(qū)動，移動終端射頻市場規(guī)模將實現(xiàn)持續(xù)增長。根據(jù)Yole Development報告統(tǒng)計，2017年全球手機射頻前端市場規(guī)模約150億美元，預計2023年將達到352億美元，2017~2023年復合增長率達14%，其中2017年濾波器的市場規(guī)模已經(jīng)達到了 80 億美元，而至 2023 年全球濾波器的市場規(guī)模將會達到 225 億美元，達到年復合增長18.81%。
此外，根據(jù)智研資訊的數(shù)據(jù)統(tǒng)計， 我們可以看到中國自2014 年開始對于 SAW 的需求持續(xù)上漲，然而國產(chǎn) SAW 的產(chǎn)量長 期以來都只是需求量的不及 10%。再看到中國 SAW 的市場規(guī)模，在 2019 年 SAW 的市場規(guī)模將會達到 161 億元，而在 2020 年將會達到 171 億元，增速為 6.2%。
圖二: 中國 SAW 濾波器自產(chǎn)量及需求量對比（億只） 資料來源：智研資訊
受益于國產(chǎn)替代和市場的需求，國產(chǎn)射頻前端濾波器領(lǐng)域已經(jīng)涌現(xiàn)了不少企業(yè)，主要是一些研究院所和民營公司，比如中電26所、中電55所、德清華瑩（中電控股）、卓勝微、信維通信、無錫好達、麥捷科技、航天微電（原北京長峰）、中訊四方等。
軍品方面：中電26所、中電55所、航天微電（原北京長峰）、中訊四方等主要偏重于軍工市場；中電 26所是聲表技術(shù)門類最全的研究所，同時也是國內(nèi)振動慣性技術(shù)門類最全的研究所，其專業(yè)技術(shù)國內(nèi)領(lǐng)先、世界一流。
中電55所在一、二、三代半導體領(lǐng)域建立自主發(fā)展體系，形成了從設(shè)計、工藝，到封裝、測試，從材料、芯片到模塊的完整技術(shù)體系和產(chǎn)品鏈，研制的核心芯片和關(guān)鍵元器件廣泛應(yīng)用于海陸空天各型裝備中。
北京航天微電科技有限公司（原北京長峰聲表面波公司）現(xiàn)擁有聲表面波器件、LC濾波器和EMI濾波器三條貫軍標生產(chǎn)線和一條電裝生產(chǎn)線，是航天科工、科技，航空工業(yè)、核工業(yè)以及電子科技集團等軍工集團的主要供應(yīng)商。
中訊四方是一家具有自主研發(fā)能力，專業(yè)從事聲表器件、微波組件/模塊、微波系統(tǒng)集成的國家高新技術(shù)企業(yè)，2014年并購華遠微電后成長為國內(nèi)一流聲表面波技術(shù)專家。
民品方面：無錫好達原來是韓資背景的企業(yè)，技術(shù)主要來自于韓國，是國內(nèi)最早進行終端濾波器開發(fā)的企業(yè)之一。無錫好達擁有先進的生產(chǎn)線，公司表面波器件的產(chǎn)量國內(nèi)名列前茅，質(zhì)量及技術(shù)指標處于國內(nèi)先進水平，目前主要客戶包括小米，中興、宇龍、金立、三星、藍寶、富士康、魅族，聯(lián)想等。
德清華瑩是中電集團（55所）控股國內(nèi)較早研制生產(chǎn)鈮酸鋰壓電晶體和聲表面波濾波器的企業(yè)，現(xiàn)主要研發(fā)生產(chǎn)3-8英寸鈮酸鋰鉭酸鋰晶片、聲表面波濾波器（SAW）、聲表面波傳感器、環(huán)行器和隔離器等系列產(chǎn)品。
目前，德清華瑩德年產(chǎn)各類聲表諧振器、聲表濾波器8000萬只左右，常用于遙控、安防、智能家居等領(lǐng)域；中電26所和中電55所在為軍工產(chǎn)品提供強有力技術(shù)支持的同時，也在積極發(fā)展民品。
中電26所通過與麥捷科技的股權(quán)交易，重點在布局手機濾波器市場開發(fā)。中電55所，通過受讓德清華瑩的股權(quán)和信維通信合作發(fā)布重點開發(fā)終端濾波器產(chǎn)品；麥捷科技從2014年公司開始布局SAW濾波器，2015年公司與中電科26所達成戰(zhàn)略合作并于2018年形成股權(quán)合作關(guān)系，目前已經(jīng)開始逐步批量出貨階段并成功Design in知名大客戶如TCL、MOTO、偉創(chuàng)力、天瓏、華勤、聞泰、中興、華為等，現(xiàn)已實現(xiàn)盈利并正在積極向市場推廣期待放量。
此外，除了傳統(tǒng)的濾波器廠家，國內(nèi)許多半導體射頻芯片設(shè)計及晶體廠家效仿半導體產(chǎn)業(yè)鏈方式，也紛紛加入到濾波器產(chǎn)業(yè)當中。比如近期卓勝微就公告募資30.06億元，準備加碼高端射頻濾波器芯片及模組項目。
從產(chǎn)品類型來看，由于BAW和FBAR專利壁壘較強，目前國內(nèi)廠家只能提供利潤較低的CSP封裝的普通SAW濾波器產(chǎn)品，而且在相當一段時間內(nèi)只能提供這類產(chǎn)品。此類產(chǎn)品雖然利潤低，但是短期來看市場需求大，尤其在國外廠家紛紛轉(zhuǎn)向利潤更高的TC-SAW，F(xiàn)BAR及模組產(chǎn)品時，國內(nèi)中低端手機市場需求有可能得到進一步的釋放。
另一方面，中國已經(jīng)是全世界最大手機研發(fā)和生產(chǎn)基地，去年國內(nèi)生產(chǎn)了17億部手機，如果按照每臺手機20個濾波器來算，就有340億只。目前國內(nèi)只有無錫好達在大批量供貨，供貨量在一億只左右，幾乎可以忽略不計。
濾波器從原來不起眼的器件逐漸變?yōu)樯漕l前端的核心器件，眾多國內(nèi)手機廠家不得不面對核心器件受制于人的尷尬局面。國內(nèi)華為、中興和小米都有面臨在國外買不到貨的情況，所以華為、小米等公司都希望牽引國內(nèi)濾波器廠家，推動終端濾波器行業(yè)的國產(chǎn)化。目前華為已經(jīng)戰(zhàn)略入股德清華瑩（持股5%）和無錫好達（持股5.6604%），小米戰(zhàn)略入股無錫好達（持股5.6604%）。因此，目前來說，是國內(nèi)廠家發(fā)展濾波器的最佳時機。
信維通信作為泛射頻元器件產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，多年來始終走在射頻技術(shù)的前沿。公司 2016 年即已成立子公司信維微電子，開始布局射頻前端器件業(yè)務(wù)。2017年公司和中電55所達成10年戰(zhàn)略合作協(xié)議，同時，信維通信出資11，000萬元入股中電55所控股的德清華瑩，成為德清華瑩的第二大股東。2020年繼續(xù)增資德清華瑩，德清華瑩目前已經(jīng)能實現(xiàn)年產(chǎn)各類聲表器件8000萬只左右，在國內(nèi)僅次于無錫好達。此次增資后將有利于公司進一步完善濾波器等射頻前端業(yè)務(wù)的布局，有利于提升公司的綜合競爭力。
此外，信維微電子擬計劃以自有資金人民幣30,600,000 元增資瑞強通信，持有增資完成后瑞強通信總股本的 51%，瑞強通信2019年已經(jīng)實現(xiàn)營收5億元，凈利潤379萬元。公司看好瑞強通信的在射頻器件領(lǐng)域的發(fā)展，以進一步提高公司在射頻前端產(chǎn)品的市場占有率，提升公司的盈利能力和綜合競爭力。
信維通信通過自主研發(fā)、對優(yōu)質(zhì)企業(yè)參控股、與科研院所戰(zhàn)略合作等多種方式，積極布局射頻前端領(lǐng)域。除了技術(shù)積累外，公司同時也搭建起優(yōu)質(zhì)的全球大客戶平臺，并持續(xù)與客戶保持良好的合作關(guān)系。公司的客戶不僅實現(xiàn)了對包含華為、OPPO、蘋果、三星等在內(nèi)的全球智能手機龍頭廠商，還實現(xiàn)了對亞馬遜、微軟、谷歌等全球科技巨頭的覆蓋。
在此基礎(chǔ)上，信維通信重點突破單機價值量最高、整合難度最大的濾波器，持續(xù)深耕射頻前端領(lǐng)域；通過再融資擴產(chǎn)之后，公司在 SAW、TC-SAW、BAW 等濾波器產(chǎn)品方面有望實現(xiàn)從研發(fā)到量產(chǎn)的飛躍，取得重大突破。
不過，眾所周知，濾波器一直是國產(chǎn)射頻前端廠商比較難突破的領(lǐng)域，不僅僅在人才方面與海外廠商存在很大的差距，同時在技術(shù)專利和專利積累方面，都存在嚴重的差距，并非短期內(nèi)可以通過資本運作就能彌補。在國產(chǎn)替代推動和未來市場的誘惑下，當前A股眾多相關(guān)企業(yè)相擁進入，但對于這樣一個高投資和回報周期長的產(chǎn)業(yè)，最終誰能勝出還難以判斷！
