東方財富證券發布研究報告稱，2021年《科學技術進步法》發布，有力推進電測儀器行業國產化進程，測試儀器儀表屬于高度專業化行業，Frost&Sullivan預計2025年全球電子測量儀器行業市場規模將達到172.4億美元，其中通用電子測試儀器約占60%，市場規模有望超過100億美元。該行認為國產廠商已經跨越從0到1的階段，有望在全球電測儀器市場中突圍，實現強Alpha。

東方財富主要觀點如下：

1、通用電子測試儀器儀表市場規模有望超百億美元

測試儀器儀表屬于高度專業化行業，其中，示波器、信號發生器、電源及電子負載、萬用表等電子測量工具的標準化較高，可歸于通用電子測試儀器儀表，被認為是“電子工程師之眼”。Frost&Sullivan預計2025年全球電子測量儀器行業市場規模將達到172.4億美元，其中通用電子測試儀器約占60%，市場規模有望超過100億美元。

（電子測量儀器應用場景，圖片來源：騰訊云，儀商網配圖）

電子化、電氣化、智能化、信息化推動電子測試應用領域與場景不斷拓展，行業需求有望穩步提升，將會呈現弱Beta。

（鼎陽科技生產車間，正在調試數字示波器的帶寬和阻抗，圖片來源：深圳特區報，儀商網配圖）

新能源汽車、汽車電子、5G通信、半導體及電子元件、消費電子等行業成為測試儀器儀表需求的主要增長點。研究機構預計2019年至2025年，全球、中國細分產品營收與增長分別：示波器：17.3/6.5億美元，CAGR6.3%/8.0%;射頻類儀器：27.8/9.4億美元，CAGR5.8%/6.8%;信號發生器：11.8/3.8億美元，CAGR5.1%/6.5%;電源及電子負載：13.4/5.5億美元,CAGR5.8%/6.8%。萬用表：12.5/5.0億美元，CAGR6.2%/7.2%。全球數字萬用表市場2019-2024年CAGR為4.33%。市場規模將達到10.47億美元，北美、亞太和歐洲是數字萬用表最主要的市場。

2、海外公司暫時主導市場，品牌、產品、渠道是行業三要素

行業暫時由美歐日企業主導，是德科技、Fortive等龍頭占據主要市場份額，國內龍頭企業營收規模在3-8億元區間，市場份額不足10%。下游采購需求呈現低頻率，品牌是客戶選擇的重要依據。產品需要滿足研究、專業技術人員的要求，高性能產品是重要的技術壁壘。專業且長尾的市場需要強有力的渠道進行支撐，直銷、經銷等方式相互配合實現渠道壁壘。

3、國產品牌已經站穩，正處于從1到N階段

政策支持、人才優勢，國產品牌有望向廣度、深度拓展，實現強Alpha。2021年《科學技術進步法》發布，有力推進電測儀器行業國產化進程。儀器儀表行業是強研發驅動行業，國產品牌在政策、資本支持下，充分利用我國工程師紅利優勢，正在向海外、中高端等市場發起沖擊，并且在自研芯片等關鍵元器件領域取得一定突破。該行認為國產廠商已經跨越從0到1的階段，有望在全球電測儀器市場中突圍，實現強Alpha。