光伏電池是一種對光有響應并能將光能轉化為電能的器件，所用的太陽能屬于可再生能源。2018年底全球光伏累計裝機量達480GW，預計2030年有望達到1721GW，發展空間巨大。

晶硅光伏電池產業鏈分為硅料、硅片、電池片、組件、系統五個環節，2018年我國硅料、硅片、電池片、組件產量占全球總產量的比重分別為58%、90%、73%、72%，是全球最大的光伏生產國。

全球光伏生產中心建立的背后是，我國誕了一批知名全球光伏生產中心。如在多晶硅領域的江蘇中能、新特能源、新疆大全；硅片環節的協鑫、隆基、中環；電池片和組件領域的晶澳、晶科、天合等。我國包攬了多晶硅、硅片、電池片、組件四大環節前十名公司的絕大多數。

光伏行業面臨平價上網的挑戰，發展新型的高效電池成為重要的突破口。行業呈現“一代技術，一代設備”的現象，生產技術的創新將推動設備迭代。光伏電池生產包括四大流程：硅料制程、硅片制程、電池片制程和組件制程。

在硅片環節，單晶硅成為發展趨勢，帶動單晶硅片產能擴張。在電池片領域，PERC電池持續擴張，N型電池（PERT、HJT、IBC電池）蓄勢待發。在組件領域，多主柵、半片和疊片組件滲透率持續提升。建議關注單晶硅生長設備，PERC和N型電池片設備，以及新型組件技術帶來的激光劃片機、多主柵串焊機和疊片機等設備的投資機會。

高效電池產能擴張，設備公司機遇多

預計2019年我國硅料、硅片、電池片、組件分別擴張產能約20萬噸、36GW、50GW、20GW，均以高效電池產能為主。

2018年全球光伏設備市場總規模達48億美元，同比增長7.62%。預計2019年全球PERC電池片設備市場規模達200億元，其中背鈍化設備、自動化設備、絲網印刷設備占比最高，分別為43億元、43億元、23億元。我們認為，未來幾年光伏設備市場將出現結構性機會，高效電池的設備商業績有望景氣向上。

隨著平價上網步伐的加速，降本增效是產業鏈上所有企業共同的追求。我國是全球最大的光伏生產國，硅料、電池片和組件生產企業積極推動高效電池產能擴張。建議關注國內單晶爐龍頭晶盛機電、電池片設備龍頭捷佳偉創、PERC 激光設備龍頭帝爾激光、絲網印刷設備龍頭邁為股份，以及組件設備優秀代表奧特維（科創板擬上市公司），同時建議關注非上市公司理想萬里暉。

風險提示
（1）行業政策風險。全球光伏行業一直由政策推動發展。在平價上網尚未完全到來之際，政策變化對行業影響較大。
（2）行業需求下滑風險。光伏電池受宏觀需求以及行業自身周期影響較大，如果宏觀經濟劇烈波動，下游需求顯著下滑，設備企業訂單將受到直接影響。
（3）技術替代風險。光伏行業技術更迭迅速，每一輪技術變更，均有望帶來新的設備需求，但如果設備企業未能跟緊技術變化，相關設備無法滿足新型技術要求，公司業績將顯著惡化。
（4）市場競爭風險。光伏設備競爭企業較多，如果市場競爭加劇，將會帶來盈利能力下滑風險。
附：光伏電池生產設備產業鏈圖譜